医改政策的鼓励、社会资本的追捧、优质医疗资源的刚需等多种因素叠加,催热了医疗服务市场的开放和热闹,也促使医院变成资本市场的宠儿。
在刚刚过去的2016年,是医院并购异常活跃的一年。据媒体统计,截止2016年12月上旬,2016年全国医院并购项目有48家,交易金额达134.5亿元,其中,综合医院在医院并购交易中的比例超过专科,成为医院并购的重点。各路社会资本大军在医疗市场上四处出击,争抢医院标的。社会资本如何高效地收购优质医院标的,绝对是一个考验投资方功力的技术活。
作为中国起步最早、品牌影响力最大、医疗资源最丰富并拥有成功整合提升经验的领先医疗集团,北大医疗产业集团在多年实践中摸索出一套选择医院投资标的独特经验。北大医疗以北京大学国际医院为核心拥有三家综合医院、六家专科连锁机构,加上2016年已确定合作的潞安集团总医院及枣矿集团所属四家医院,其床位规模已超过一万张。
投资标的选取,从大原则来看,标的一定要符合集团的形象和水准,符合产业集团的战略规划,聚焦集团的核心业务,并具有良好的业务增长趋势。如果违背上述原则,标的医院一定会被集团舍弃。
北大医疗曾接触过某省会城市一家医院,这家医院的财务数据表现亮眼,但是其诊疗的科学性和规范性存在瑕疵,最终该医院未能进入北大医疗备选项目名单。
判断一家医院是否适合作为投资标的,属于投前评估,一般要经过初步评估和深度评估两个步骤。
粗线条初筛
为了更好地论述,拿北大医疗为例,在初步评估阶段,北大医疗提炼出四个初筛标准。
第一个标准是地域标准,根据北大医疗“可及性”理论,标的选择聚焦在华北地区,主要包括北京、天津、河北、河南、山东、山西等省市,或东北省会城市及内蒙部分较大城市。地域标准背后的投资逻辑是考虑到北大医疗品牌的影响力半径、医生资源的输出半径、管理半径,还有当地人口总体规模和经济发展条件。
第二个标准是医院类型,以企业医院为主。民营医院规模小,估值期望较高,且部分诊疗规范性存疑。如果收购公立医院,与政府的沟通时间长,对斡旋谈判能力要求高,还受国家政策影响波动较大。北大医疗最终将目光聚焦于企业医院。中央文件明确要求国有企业剥离企业办社会职能,企业医院引入战略投资者,走向改制成为重要的可行路径。
第三个标准是医院等级,以学科实力强、医技水品高的三级医院为主,兼顾部分水平较高的二甲医院。收购医院的本质是收品牌、收医生、收病患渠道,而这些都与医院的等级关系密切。
第四个标准,以存量并购为主,兼做存量加增量的业务,如老院区加新院建设的合作,但是会尽量避免纯新建医院项目。
造一把尺子去衡量
经过初筛,再往前一步进入到深度评估,要详细考察医院的诸多方面,具体筛选标准由粗变细。为此,北大医疗沉淀出一套标准化的标的医院投前评估体系。该评估体系主要发挥两个作用,其一,解决投与不投的问题;其二,衡量一家标的医院的长、短板,以利于未来有针对性地对医院进行提升建设。
具体细分为以下三个维度。
第一个维度,环境相关指标,主要包括当地人口分布、经济发展水平、产业格局、城市规划、疾病谱、患者就诊意向、竞争对手情况、医保政策、医疗资源配置等。当地常见病、多发病的情况,深刻影响着医院的业务发展方向。
第二个维度,医院现有资源指标(具体见下表),包括医院概况、人员结构、固定资产、重点学科、优势临床技术、信息化水平等。其中,标的医院对所在区域的辐射、联动能力尤其需要重视,因为随着国家推行分级诊疗,这是需要投资方通盘考虑的重要因素。
第三个维度,医院内部能力指标,主要包括医院运营能力、医疗质量和安全管理、内部管理和外部满意度评价等。北大医疗对医疗质量和安全管理情况尤为重视,这涉及患者生命安全,医院的诊断质量、治疗质量、病案质量、感染控制,包括过去三年负面事件,比如患者投诉数量、医疗赔偿金额、不良事件上报数量、行政处罚、仲裁项目等,都是重点考察指标。另外,还会着重考察医院领导的管理能力、医院职工的精神面貌和诊疗业务的合规性。举例来说,北大医疗曾在某地考察一家企业医院,了解到该医院另有一块土地可以建设新院区,就询问该医院院长对新院区规划有何打算,院长却回答不上来,或许他对这个问题缺乏系统思考。如果将来把收购后的这家医院继续交给那位院长来管理,肯定会不放心的。
依据以上三个维度,判断一家医院该不该收购,便会得到大概印象。
投前投后联动
投前评估不同于尽职调查,后者将更细致,投前评估远没有精细到尽职调查的程度。投前评估表明这是一家可以投资的医院,随后投资方才能深入开展尽职调查。
北大医疗对标的医院的投前评估拥有一套专门的工作流程,经过评估之后形成一份评估报告,再经过内部集中研讨,达成是否收购的决议。
投前评估之后,对医院内部评估的事情将更多,北大医疗还将着重关注标的医院的提升空间,完善医疗发展规划和财务模型。此外,北大医疗还将对医院标的做压力测试,测算在药品零加成、分级诊疗、医疗服务价格调整等因素影响下,医院收入、利润变化情况。同时,结合分级诊疗政策,医院未来的区域联动能力也建议特别关注,目前北大医疗的标的医院基本都是三级医院,未来三级医院能不能和二级医院、一级医院形成区域医联体、区域分级诊疗体系。这也是要通盘考虑的事情。
文|杨骁 孙建
北大医疗产业集团副总裁
作者:码万祺 时间:2024-03-28 17:30:25 文章来源:原创
作者:齐厄 时间:2024-03-28 17:30:25 文章来源:转载
作者:码万祺 时间:2024-03-28 17:18:12 文章来源:原创
作者:宋红现 时间:2024-03-28 14:13:04 文章来源:原创
作者:码万祺 时间:2024-03-28 10:20:03 文章来源:原创
作者:元辰 时间:2024-03-28 10:08:45 文章来源:转载