导读

　　近日，茂宸集团旗下辅助生殖医疗专科宝德医务将与香港妇产科中心The Women’s Clinic合并，共建辅助生殖医疗集团。集团管理层预期，新集团可占本港辅助生殖医疗市场占有率约30%。而微医以1.17亿港元的价格换取新IVF医疗集团19.5%的股份，成为其战略股东。在部分业内人士看来，此次投资对微医来说是增加了一个重要的盈利途径。

　　近日，微医以1.17亿港元的价格完成了在香港的首个投资项目。

　　这则消息来自上市公司茂宸集团的公告。该公告显示，茂宸集团旗下辅助生殖医疗专科宝德医务将与香港妇产科中心The Women’s Clinic合并，共建辅助生殖医疗集团。集团管理层预期，新集团可占本港辅助生殖医疗市场占有率约30%。而微医以1.17亿港元的价格换取新IVF医疗集团19.5%的股份，成为其战略股东。

　　实际上，微医方面不久前才宣布完成由友邦保险和新创建集团领投的5亿美元战略融资，估值达到55亿美元。彼时，微医表示融资后的工作重点是建设HMO及垂直医疗云平台“微医云”。而对于此次投资，微医首席战略官陈弘哲告诉健康点，在微医构建的HMO医疗服务体系的规划中，投资IVF医疗集团是微医在提供专业专科领域布局重要的一环。

　　值得注意的是，在部分业内人士看来，此次投资对微医来说是增加了一个重要的盈利途径。医药作家刘谦就对健康点表示，在完成5亿美元的融资后，微医需要反过来买一些线下有业务、有收入、有利润的公司，这样才能更加符合投资方的要求，更加符合上市的条件。

　　新集团盈利可期

　　对于这个新IVF医疗集团，无论是微医还是茂宸集团都有着很高的期待。

　　茂宸集团公告中提到：董事会认为，新IVF医疗集团将可为茂宸集团旗下健康及财富管理解决方案开拓新客源。而陈弘哲则对健康点表示，新IVF医疗集团将为微医带来庞大的增长机遇和协同效应，也是微医强化医疗服务供给能力重要的一部分，并有助于推进微医于海外市场的发展步伐。

　　这种期待不无道理。一方面，近年来香港的辅助生殖市场在逐年增长。另一方面，宝德医务与The Women’s Clinic合并后，在辅助生殖方面的实力不可小觑。

　　从市场上来看，根据香港人类生殖科技管理局的资料显示，香港生殖治疗周期数量从2009年的6400例增长至2016年的14700 例，年复合增长率达13%。公开资料显示，在香港公立医院一般对提供生育治疗服务的预算有限，而且轮候时间较长，因此本地及跨境生育治疗服务需求通常由私立诊所处理，由此吸引诸多社会资本纷纷入局这一领域。

　　与此同时，随著内地开放二孩政策后，市场预期将会出现大批有意生育二孩的高龄内地妇女前来香港接受治疗，从而推动香港辅助生殖医疗市场快速增长。5月21日，彭博社发布文章称，中国将考虑完全取消生育限制政策。若此政策真正落地，辅助生殖医疗市场必然也将迎来新一轮爆发。

　　茂宸集团很早就看到了这个市场的前景。

　　查阅茂宸集团公告内容后，健康点发现，目前在大健康板块方面，茂宸集团主要关注两大细分方向，即母婴和生命科技。在母婴领域，茂宸集团通过收购母婴连锁零售商爱婴岛、澳洲乳品企业Blend and Pack，入股高端妇婴童营养品品牌Wattle Health，以及与澳大利亚有机奶农协会(ODFA)合作，搭建了一个集上、中、下游为一体，全方位实现生产-物流销售-消费者需求的母婴产业生态链。而在生命科技领域，茂宸集团收购了新亚控股和宝德医务，分別提供RNA/DNA分析、基因诊断服务，以及辅助生殖服务，如体外受精(IVF)/试管婴儿、精子/卵子冷冻及储存等。

　　从业绩上来看，茂宸集团的战略取得一定成效。据其公告显示，2017年茂宸集团经营收入较上年度增长逾42倍至29亿港元，成功扭亏为盈，获得净利润约2647万港元。

　　在巨大的市场面前，新IVF 医疗集团的能力也要经得住考验才行。据了解，宝德医务与The Women’s Clinic合并后后，新IVF 医疗集团将拥有近30位生殖学、妇产科、胚胎学、泌尿科和其他相关专业的专科医生和专家，营运3间诊所及3间辅助生殖实验室，为香港以至亚洲地区提供全面和可靠的辅助生殖医疗服务，其中包括宫腔内人工授精、体外受精/试管婴儿、冻融胚胎移植，以及冷冻卵子等服务。

　　而根据茂宸集团的公告显示，2017年，正在运营的3间诊所及3间辅助生殖实验共获得扣税后净利润1646.6万港元。

　　赴港助孕市场日渐缩减？

　　与大陆约1280亿元的辅助生殖潜在市场规模相比，香港的辅助生殖市场看起来并不大。但微医的“野心”显然不仅仅局限于香港地区。

　　一方面，新IVF 医疗集团致力于吸引大陆患者到香港就医。陈弘哲告诉健康点，微医正在推动IVF医疗集团在港落地亚洲领先的辅助生殖新技术创新实验室，以及粤港澳大湾区医联体和海外就医中心建设，并将加大在港医学人工智能技术研发，助力香港成为国际领先的健康医疗创新及服务中心。

　　另一方面，新IVF医疗集团也将利用微医多年积累大数据、医生、患者资源，快速树立在大陆的品牌影响力，将优质的生殖辅助服务输送至大陆。

　　健康点对比香港与大陆辅助生殖相关政策后发现，香港的政策更加宽松。

　　从最让大陆医疗机构头疼的辅助生殖牌照来讲，香港规定在符合牌照申请定力的规例下，符合基本要求的任何人可向管理局申请发给牌照，并在申请书所知的处所内进行有关活动；管理局于接获牌照申请后，需在切实可行范围内尽快基于申请人决定的通知。

　　而大陆地区则在2003年下发的《审批管理程序》中明确在人类辅助生殖技术和人类精子库的审批过程要符合本省区域卫生发展规划和医疗技术需求的实际情况。严格控制人类精子库设置，每省不得超过1家；开展人类辅助生殖技术的机构由各省、自治区、直辖市卫生厅局根据人群客观需求和实际承受能力及本省技术力量情况自行决定，但要严格控制其数量和质量。这也造成目前大陆辅助生殖市场严重供不应求的现状。

　　根据2017年4月原国家卫计委官网公布的全国经批准开展人类辅助生殖技术和设置人类精子库的医疗机构名单，截至2016年12月31日，全国仅有451家医疗机构经批准开展人类辅助生殖技术，结合各省市辅助生殖技术设置规划和国家卫生计生委每300万人设置1个机构的标准测算，未来辅助生殖中心牌照上限不低于550家，至少还有约100家的空间。

　　此外还有一点需要强调的是，香港地区规定进行胎儿性别鉴定是合法的。而大陆地区目前则在不同环节明确了禁止无医学指证的性别选择；医务人员不得实施非医学需要的性别选择；不得实施无医学指证的精子筛选。

　　目前看来，供不应求的辅助生殖市场现状以及更加宽松的监管环境，或许会将部分用户吸引至香港地区。

　　不过，有行业人士并不看好香港当下的辅助生殖市场。

　　一位辅助生殖行业的资深从业者告诉健康点，香港吸引内地患者的早期优势很明显，但是近年来这种优势正在削弱，香港已经不再是大陆患者选择做辅助生殖的主要地点了。

　　上述这位资深从业者提到，“本身选择赴大陆外地区就医的患者就少，其中选择香港的就更少了。”这一方面是由于目前大陆的辅助生殖技术日趋成熟，与香港之间的差距在缩小。另一方是由于相比美国、加拿大等地，香港的法律与大陆相近，也不允许代孕等业务，对患者来说可选择性较差。不过，这位行业人士也表示，生殖中心是可以产生净利润的，这对计划上市的微医来说是一个相对不错的选择。