医疗健康领域的早期投资并不好做，看项目要准，下手也要果断。其投资难度在于，一方面，早期投资风险较大，因此对投资策略要求较高。另一方面，早期项目在成长过程中，需要投资方倾注的精力比较大。

　　近日，贝壳社旗下贝壳基金团队在采访中披露了其投资逻辑和细分布局。目前，由贝壳社创始合伙人王学刚领衔投资业务，由俞逢佳、胡坚萌担任投资总监，由郦宏、张芳担任投后服务负责人的贝壳基金团队，已联接几十家上市公司、一千多位医健专业投资人、超过1500位的行业大咖，管理6亿规模天使基金，并在精准医疗产业链、体外诊断（POCT为主）、家用可穿戴智能硬件、医疗数据与服务、传统医疗器械升级、移动医疗、生物制药等七大细分领域进行布局，共成功投资孵化了30多个优质早期项目。

　　近日，贝壳社记者采访了自家这个非常神秘的部门，与几位基金负责人进行了深入交流：

　　从左到右，依次为贝壳社创始合伙人王学刚、投资总监俞逢佳、投资总监胡坚萌

　　记者：我们看到贝壳社的布局集中在早期，但早期项目的投资并不容易，请问，贝壳社投资医疗健康领域早期项目的原因是什么？

　　贝壳基金：医疗健康产业是覆盖人的生老病死且基本不受经济周期影响的“日不落产业”。

　　然而创业艰辛，传统医疗健康行业的壁垒极高，想要打破，并不容易。一方面，医疗健康行业和互联网行业完全不同，医疗资源非常稀缺，手握核心资源的医疗机构和上市公司也都很封闭。

　　互联网的发展使得越来越多的资源壁垒逐渐被打破，医疗健康行业也需要有一股力量去打破原有的壁垒。这也是贝壳社创业的初衷，即作为一个中间的连接器，连接各方、促进合作，通过平台化服务，帮助新技术、新模式成长发展，早日让更多用户享受到新技术、新模式带来的福利。

　　实际上，创业者的刚需只有两个，资金和资源。其他问题都可以通过这两项来解决。贝壳天使基金，直接帮助创业者解决资金的问题。同时，贝壳社广泛和上市公司、投资机构以及政府园区等达成良好的合作关系。如此，通过投资，贝壳社便可以与不同类型的企业形成强连接，为其提供产业链上下有的对接支持。免费对接各方资源，达成共赢。

　　可喜的是，我们看到医疗健康领域的创业公司融资成功率达到80%以上，远高于其他行业创业公司。这主要也是行业特点导致的。一方面，医疗健康领域创业的门槛相对较高，创业者多有身后的学术或产业背景。另一方面，医疗健康产业的创业基础更稳，项目创新的多是技术，而非模式。

　　记者：资本寒冬对各领域项目都带来了不小的影响，在医疗健康领域尤其是互联网医疗也是一样。贝壳基金的投资主要聚焦在早期，在这样一个“寒冬”中，早期投资是否更加难做？

　　贝壳基金：对于移动医疗行业来说，2016年可能是“移不动”的一年。多家公司互联网医疗项目难逃“高流量、低盈利”窘境，同时一线创业公司纷纷收缩战线、勒紧荷包。但在整个医疗健康的市场上，资金还是很充沛，很多非医疗基金也开始在医疗领域布局，创业的人也还是很多，整个医疗行业是越来越热的。

　　记者：从媒体发展成为孵化器，再到募集自己的基金，贝壳社投资部门的发展路程与大多数资本是不同的。请问，贝壳基金的特点是什么？

　　贝壳基金部分已公开投资项目展示

　　贝壳基金：在浙江省各级政府、全国大健康园区的指导支持下，贝壳社在行业首创“孵化——投资——创业服务与教育”的一站式服务。而这种服务模式可以辅助投资部门业务的展开，一方面寻找更多的优质项目，另一方面也可以为所投资的项目带来更好的投后服务。

　　贝壳基金启动初期，投资项目的难度较大，切实需要行业整体生态的支持帮助。

　　孵化方面，贝壳社是科技部首批纳入国家级孵化器管理体系管理的众创空间，也是国内领先的医疗健康创新创业生态系统，所提供服务覆盖企业全周期、创业全要素、传播全渠道。同时，贝壳社还在行业首创了O2O（线上线下融合）的孵化模式。一方面是在北京、上海、深圳、苏州、墨尔本等地创办自己的实体众创空间与运营中心，另一方面可提供“在线”的平台服务，如品牌服务、医健大咖“贝壳说”、创业教育“贝壳营”等。

　　同时，贝壳传媒是我们能够吸引更多优质项目的重要因素。品牌传播对于创业初期的项目来说是一个很重要的战略，贝壳传媒一方面可以为项目的发声提供优质的平台，另一方面也可以为其提供最佳的传播方案。

　　在得到贝壳社整体辅助的同时，贝壳基金也是贝壳社重要的变现部门。全国孵化器在2016年初经历了一段寒冷期，很多没有竞争力的孵化器和创客空间纷纷倒下，在这段时间内，贝壳社则完成了自身的A轮融资。这也得益于我们有恰当的盈利模式。

　　孵化器主要的三种盈利途径分别为：

　　1、收取办公场地租金。对于医疗健康领域的创业者来说，他们需要的场地可能是实验室，一般的创客空间根本没有这样的资源。

　　2、做创业服务。这一块的服务非常依赖定制化，很难单独作为一个成熟的商业模式，需要贝壳社这样的综合性服务机构，提供一站式的解决方案。

　　3、自己做基金，投资创业者。实际情况是，创业者在释放股权的时候不仅仅考虑资金和场地的资源，医疗健康创业者更依赖的是专业性的资源，如政府、医院、上市公司等。一般的孵化器也难满足需求。

　　记者：贝壳社在精准医疗产业链、体外诊断（POCT为主）、家用可穿戴智能硬件、医疗数据与服务、传统医疗器械升级、移动医疗、生物制药等七大细分领域都有布局，这背后有什么成体系的打法？

　　贝壳基金：医疗健康领域共有七大投资方向。分别是：移动医疗、基因、医疗器械、可穿戴、健康管理、医药、干细胞。在此之中，我们的投资逻辑是，精准医疗产业链、体外诊断（POCT为主）、家用可穿戴智能硬件、医疗数据与服务、传统医疗器械升级、移动医疗、生物制药。这也是医疗健康行业中最好的领域。

　　目前，贝壳基金的投资布局相互交叉且相互支持，已经初步形成“小生态”。

　　与贝壳社连接器属性相同的是，贝壳基金的投资也是沿着产业链进行的集群式投资，一般会三到四个项目一组进行投资，这三四个项目可能是一个产业链的上下游，也可能是之间能互相合作起来的。

　　贝壳基金投资布局及部分代表项目

　　以裕策生物、艾吉泰康、聚道科技三者的合作为例。作为一家专注于肿瘤基因检测的公司，裕策生物认为，通过外显子和转录组测序无法实现大规模临床检测需求，因此有必要通过开发特定的基因捕获产品，进行精准免疫治疗基因检测。虽然目前市场上有基因捕获产品，但是并不全面。因此，裕策生物与艾吉泰康合作开发了一款更全面的panel产品YC-ONE+ kit，深度挖掘中国人群肿瘤基因组特征，覆盖靶向治疗靶点及免疫治疗敏感和耐药的多个相关biomarker，以及肿瘤特异性抗原候选靶点；与聚道科技合作开发了一款综合的解读系统，进行基因检测解读指导精准免疫治疗。

　　值得一提的是，裕策生物、艾吉泰康、聚道科技三家公司都是贝壳基金投资的项目，三者的合作也是由贝壳基金牵线促成的。