（三）医院并购整合必须克服困难，研究方法

　　医院并购行为亟待规范

　　医院并购行为亟待规范。 有一家民营企业准备收购山东一家二甲医院，在与当地政府谈判的过程中，土地是否有偿使用成为争执不下的焦点。当地政府的意见是虽然国有医院的土地是无偿划拨的，但既然转让给民营企业，医院理所当然属于营利性质，自然要交土地使用费。而企业的观点是根据国家有关法规，医院与军队、学校的土地使用政策一样，可以无偿使用，不论是国有还是民营。这种情况并不罕见，只不过在每个个案中，其争论的问题各有不同。除了土地使用问题外，还有离退休人员的安置问题、民营之后是否一定要转为营利性医院的问题等等。由于国家对此没有法律规定，每一桩并购案都有不同的条件，而条件对哪一方有利和有利的程度则取决于每一次的谈判结果。 拿土地使用费来说，这是一笔高昂的费用，如果加上这笔投入，会让许多民营资本知难而退。实际上，在已发生的医院并购案中，一般都不包括这一块。然而如果哪一家医院主管者想到了这一层，双方又各执一词的话，不是问题的问题又将成为一个不小的问题。不过，尽管现在的并购行为确实存在不规范的情况，但不能因此放缓医院改制的步伐。

　　医院并购时应注意的问题

　　（一）避免医院规模的不经济

　　虽然并购可从不同侧面提高医院资源的配置和运行效率，但兼并同时也可能存在着一定的缺陷。在七、八十年代，国际上曾对医院的适宜规模进行了研究，虽然结论不一，但都认为医院应有一个适宜的规模大小，超出这一规模，将带来规模的不经济，主要原因是因为规模的过大可能会带来医院内部各部门间协调、沟通和控制的高成本。同样的，医院兼并后由于医院规模的扩大，也同样会碰到适宜规模的问题，如兼并后规模过大，必然会带来医院的规模不经济。因此，在兼并过程中，应注意医院的规模效益。

　　（二）重新形成医院文化

　　在并购前，并购医院和被并购医院由于都有其独特的发展历史，因此形成了各自不同的医院文化，医护人员对其原先的工作环境相对较为熟悉，在工作中也形成了一种固定的工作关系，如医护关系、医技关系等。而一旦医院并购后，必然带来两种不同的医院文化的冲撞，医护人员在一个新的环境中也需要有一定的时间来相互间进行了解和磨合，以产生相对固定的工作关系，被并购医院的医护人员也需要时间来适应并购医院的医院文化。因此，医院在并购前应制订详细周密的计划，以各种可能的方式推动并购医院和被并购医院间各种正规和非正规、文化和非文化因素的融合，以使医院并购能顺利进行。

　　（三）做好被并购医院职工的安置工作

　　医院并购的目的是为了提高资源的使用效率，而简单的相加过程并不能增加效率，因此，被并购医院职工全部由并购医院接收似乎是不可能的。而同时，由于我国失业保险制度尚不健全，以及大量失业人员的存在必将影响到社会的稳定，因而并购医院不可能全部抛弃原有医院的职工。因此，在医院并购过程中，应对被并购医院职工的安置按其业务能力和专业特点分类进行安排。国家也应尽快健全失业保险制度和最低生活保障线制度，为医院并购提供良好的外部环境。

　　（四）保证病人医疗服务的可及性

　　医院兼并后，使原先在被并购医院附近的病人必须走较长的时间才能得到医疗服务，从而使病人得到医疗服务的可及性下降。同时，医院兼并后，由于医院分科的细化和组织层次的增多，将导致病人就诊的不方便，使病人在就诊时由原先只需接触一个科室或一个医生就能得到服务变为需经过几个科室或几个医生才能得到服务。因此，医院并购过程中，应注意医院内部管理，以方便病人就诊。同时，卫生行政部门应积极开展社区卫生服务，以保证病人基本卫生服务的可及性。

　　但应该看到的是，医院的并购只是医院机构重组的一种形式，其本身并不能解决医疗资源配置和运行中所存在的全部问题，关键是管理者在医院并购后如何对医院进行管理以及医院内部的运行。因此，在医院兼并过程中，应避免形式上的并购，而应该实实在在地按并购程序办事，真正实现并购所应起到的作用。

　　研究医院并购操作方法

　　借鉴参考凤凰医院集团利用并购参与医院改制的操作方法

　　凤凰医院集团从1988年创建第一所吉林市创伤医院，到建立第二所深圳凤凰医院，经历了近十年市场经济环境的磨练，既关注面对市场的医院经营，也十分重视医院内部的质量管理，认真地把医院办好。吉林市创伤医院在卫生部和省、市领导的关怀下，1999年被评为“全国百佳医院”；深圳凤凰医院1998年在深圳市卫生局医院管理评比中获第一名。为了加强医院经营管理，1999年又在加拿大注册了凤凰医院管理公司，开始引进国外营利性医院的经营方式和管理模式，总结和编辑出版了“凤凰医院管理模式”等系列丛书，规范了医院连锁经营，为医院的扩张，参与国有医院产权制度改革并能实现成功经营奠定了基础。

　　2. 医院购并要点

　　凤凰医院集团在医院产权制度改革实际操作中主要抓住了以下三个要点：

　　（1）看医院产权是否清晰，产权人、法定代表人是否能说了算，能否拍板定案。如果是多头领导，说了不算，决策成本太高，免谈，以免误事。

　　（2）看目标医院的市场环境与价值，看未来发展。要吃“休克鱼”，而不吃“死鱼”。医院现状再好，价格再便宜，领导再热心，情谊再深厚，没有市场前途的医院，我们坚决不参与。如果医院市场有前途，价格再高也值得参与。

　　（3）看股权结构设计是否合理，能不能实现控股经营。如果不能由我们控股，不能按照凤凰医院集团的经营理念和管理模式去经营，很可能达不到投资经营的目的。

　　（四）中国医疗产业上市发展

　　万杰高科（600223）

　　万杰高科属民营企业，公司总股本53624.5万股，流通盘14300万股。主营业务有医疗服务、纤维及医用新材料和热能电力的生产等。医疗服务的主体是淄博万杰肿瘤医院；医用新材料主要是指由公司下属的万杰医用新材料厂生产的纤维长丝以及医用保健布等，目前纤维长丝生产规模居全国前十名左右；热能电力的生产基本上自给自足，规模较小；此外公司还拥有一家制药厂，目前尚未盈利。万杰医院是该公司最为核心的优质资产，万杰医院拥有目前世界上最先进的肿瘤诊断和治疗设备，在治疗脑疾患、肿瘤、心血管疾病等方面形成自身鲜明的专业特色。与其他医院或同类上市公司相比，主要是一个先发优势，于1992年开诊以来，在多年的经营过程中培养了一批医疗和科研骨干，形成了较为知名的品牌。作为营利性医院，在经营过程中体现出了极强的赢利能力，医院目前仅占万杰高科总资产的15.85%，然而利润收入较高，2000年和2001年中期医疗服务收入分别为1.04亿元和6603万元，占据该上市公司总收入的13.6%和14.74%，但对上市公司主营业务利润的贡献却接近40%，而且主营利润率高达60%左右,远远高于公司其他业务的利润率，这些都表明其盈利能力远远好于上市公司的其他资产。另外医院的现金收入状况极为良好，而且基本上无不良资产。

　　万杰医院拥有领先的竞争优势，当前面临着难得的发展机遇，但同时也将面对日益激烈的市场竞争及风险，总的来看，机遇大于风险，前景极为乐观。万杰医院今明两年将继续保持稳定发展态势，预计增长幅度在20%左右，将在公司产业结构中占据更为重要的地位。公司将逐渐减少附加值低的纤维长丝在产品结构中的比重，加大在附加值高的医用新材料和保健布的投入和开发，医用新材料尤其是保健布将会有相当的发展空间，今明两年医用材料和保健布的利润贡献预计将有30%左右的增长。热能电力这一业务在公司规模不大，未来将保持稳定发展态势，预计今明两年增长不会太大，基本和2000年持平或略有增长。制药产业占用资金很大，但经营现状不容乐观，如果不进一步加大资金投入和研究和发展力度，前景不甚明朗。

　　公司基本情况较好，所从事的产业领域均具有一定的领先竞争优势，未来几年内均具有较高的成长性，股价却自2000年6月除权以来，一直在12-14元进行箱形整理近一年，6月后随大盘下跌，自最高点至今跌幅已累计接近40%，目前股价为10.11元，市盈率为31倍，价值低估十分明显。

　　国际金融公司为万杰公司提供1500万美元贷款  2000年10月24日-- 国际金融公司将与中国的万杰集团公司签订一项贷款备忘录，确定国际金融公司向万杰集团公司医院项目提供1500万美元的贷款。贷款项目主要是用于引进一套具有世界先进水平的癌症治疗设备，这套设备在亚洲乃至世界都处于领先地位。同时用于支持万杰与一家世界知名的医疗机构结成战略医疗伙伴关系，来全面提高医院运营水平和质量保证体系，使万杰肿瘤医院成为具有世界先进水平的医疗机构。根据中国法律，国际金融公司的贷款主要提供给一个专门的公司，该公司拥有和经营所引进的癌症治疗设备，并向万杰医院提供服务。该项目的总投资为5780万美元，国际金融公司和中国的一家银行将向该项目提供47％的长期融资，其余53％由万杰集团公司以股本方式投入。国际金融公司是世界银行集团成员之一，其使命是通过促进对私营部门的投资来减少贫困，改善人民生活。它的业务包括：为发展中国家私营部门融资，在国际资本市场上筹措资金，以及为政府和企业提供技术援助和咨询。

　　三九医药（000999）

　　公司总股本75300万股，流通盘20000万股。主营中药，主导产品三九感冒灵、胃泰冲剂，皮炎平软膏等，国内市场占有率较高，有很高知名度，公司擅长资本运作，先后收购一系列制药公司，其中包括上市公司胶带股份（600614）。存在的问题在于大股东占用上市公司25亿元资金，但目前看来大股东还是有还债诚意的，决定于年底前还清欠款，前期11亿元已经还清。

　　公司投资3.3亿元建设三九综合医院，将来主要的服务对象是社会中高层收入的消费者，三九医院有800张床位，完全按三星级宾馆标准设计，预计在正常营业情况下，年收入可达到4－5个亿，另外集团投资1.5亿元二期扩建的广东脑科医院也已竣工，作为实物资产偿还给上市公司，这家目前亚洲规模最大、设备档次最高的现代化脑科医院，资产质量极为优良，将成为公司未来重要的利润增长点。

　　公司自受到公开谴责后，股价受到了负面影响。但公司质地不错，其大股东三九集团是国内中药行业的领头羊，完全有实力偿还其占用的资金。从技术面看，在经过长达一年以上的调整后，股价已经从20元上方回调到10元附近。向战略投资者配售的1800万股的上市所带来的扩容压力也并未造成股价的下跌，反而高开高走，成交量急剧放大显示有增量资金进入，建议密切关注。

　　三九企业资本市场全面“突围”  三九集团在五年发展战略中提出，５年内要买３个～６个上市公司，成为全国拥有上市公司最多的企业集团。

　　去年，三九集团董事长赵新先在三九集团战略决策会议上表示，三九长征药业、三顺药业、匹基药业、三九保定济世药业等企业也具备了上市条件，在医药、健康两个板块可以培养１０个上市公司。药业以外现具备上市条件的也有六七家，第一个是深圳金融租赁公司，它的净资产是３亿元，完全具备在主板上市的条件，三九电脑、三九健康网、三九房地产等也具备上市条件。在海外，中医连锁健康诊所和中药的连锁店以及市场营销网，经过重组后，完全可以在海外上市。另外，集团正在策划参与的“中药港”项目，也是一个上市的好题材。

　　三九集团是最大赢家   如今，三九集团控股的企业有１５０多家，其中一半至今，三九集团有１５０家～１６０家企业，其中一半以上是自己投资，其他是收购的。１９９５年、１９９６年间，三九集团以品牌优势收购了很多企业，这些企业全部由三九集团控股，给三九集团上缴利润、管理费和分红。在改制重组过程中，有的企业经营层持有部分股份。

　　三九集团旗下公司上市之后，三九集团既可以以实物资产参与配股，实现间接上市，也可以将控股公司作为上市公司再融资的募集资金投向，这使得三九集团几年之前收购的资产盘活了，好的资产逐步进入了资本市场，而最大的赢家就是三九集团本身，因为这些都是它的控股公司。从资本运作的层次来讲，最低的是获得产品经营的投资回报，资本回报更快一点的是收购，再快一点的是通过管理、包装买卖企业，获利最快和最大的就是上市，所以三九集团非常注重金融驱动的作用。

　　华晨集团（600653）

　　公司总股本80851万股，流通盘80851万股，2001年中期收益每股0.201元。公司主营业务多元，涉及汽车、生物制药和医疗服务。

　　华晨集团的优势在于该公司的经营运作较好，募股资金所投资的项目均有较好的预测回报。变更资金参股金杯汽车股份，该公司与德国宝马公司合作，有较好的预期。另外增加对华晨国际医院有限公司的投资，该医院定位于涉外医疗服务机构，潜在病源是外籍人员、上海中高收入人群，这部分人群在上海占据相当比重，因此虽然医院目前尚不能产生效益，但后期的潜力极大，将成为公司新的利润增长点。公司还重组中西药业公司，以较低的成本为后期大规模介入生物医药领域提供了良好的条件。

　　公司为大盘绩优股，基本面好，但因其流通盘较大，股票在二级市场定位偏低，目前价位7.47元，市盈率仅为18倍，应该说是值得中长线关注的。

　　金陵药业（000919）

　　金陵药业股份有限公司，以下简称金陵药业以7013万元收购了江苏省宿迁市人民医院70%的产权，此举被业内誉为上市公司收购公立医院的第一起案例。宿迁市人民医院是当地最大也是惟一一家市级综合医院，金陵药业在收购完成后，将邀全国著名的南京市鼓楼医院（以下简称鼓楼医院）加盟，使新医院具备足够的品牌优势和垄断地位。除了当地大部分就医市场，而且还要将苏北、鲁南、豫西等周边地区纳入势力范围。

　　金陵药业对医院的收购颇具新意。医院的原所有者宿迁市卫生局采取协议转让的方式，将宿迁市人民医院的70%产权转让给鼓楼医院和金陵药业，其中鼓楼医院不出资不享有产权，只参与新医院的管理，金陵药业出资享有70%产权。这将呈现出多赢局面，当地老百姓享受到一流的医疗服务，鼓楼医院拓展了分支机构，而金陵药业则介入到医疗产业领域。宿迁市卫生局还承诺，最迟将于2003年12月31日全部退出，另外30%产权将优先由三方成立的新医院管理层认购，由此新医院的产权将呈现多元化。这正是公司希望出现的局面，从收购谈判的一开始公司就没打算100%收购。

　　金陵药业收购医院的成功，南京市鼓楼医院在其中起了关键作用。南京市鼓楼医院是江苏省乃至华东地区排名靠前的综合性大医院，有雄厚的科研能力和专家队伍。2002年下半年，金陵药业开始与鼓楼医院洽谈有关合资兴建中医院事宜，此时宿迁市人民医院也正在跟鼓楼医院接触，他们希望能引进鼓楼医院的全套科室设置和医资技术。2003年年初，宿迁市政府决定把市人民医院整体出售，鼓楼医院知道后就把这个项目推荐给金陵。在鼓楼医院的支持下，公司最终从众多竞争对手中胜出。宿迁市是位于苏北的一个地级市，医疗力量很薄弱。但是，作为当地惟一的市级医院，宿迁市人民医院不仅是全市医疗、教学科研中心，而且还承担宿迁市及周边地区的主要医疗、救护任务。因此在别的区、县级医院硬件设施紧张的状况下，市人民医院仍能得到两处规划总面积为38773平方米的建筑用地，用以兴建门诊楼和外科病房大楼等。现在，鼓楼医院已决定向新医院输入医疗技术和专家。新医院不仅要在宿迁市树立一流品牌，还要辐射到苏北、鲁南、豫西等周边地区，让那些在小医院里看不了的大病都能来这里看，而公司希望三年后新医院能达到三级乙等医院的水平。

　　市人民医院由于规模大、在当地的医疗系统中地位重要，所以在被推向市场时比较慎重。金陵药业之所以在众多的竞争中能够最后胜出，除掉其上市公司背景及雄厚的资本实力外，其合作伙伴南京市鼓楼医院起到了巨大的作用。南京市鼓楼医院为南京大学医学院附属医院，是一所集医疗、教学、科研为一体的综合性三级甲等医院，技术力量雄厚，在江苏乃至全国享有盛名。按照收购协议，新医院将纳入南京鼓楼医院集团统一管理，并安排鼓楼医院专家常年坐诊。虽然目前新医院处于亏损状态，但通过借助南京市鼓楼医院的品牌优势、先进的管理经验及其雄厚的技术力量，再加上新东家强大的财力，新医院脱胎换骨应是指日可待，可望在未来成为公司新的增长点。

　　借壳上市的西安高新医院

　　陕解放A（000516）近期股权变更的公告频繁见报。5月23日原公司第二大股东深圳市赛快投资发展有限公司将其持有的占公司总股本17.54％的2286.9万股法人股，以协议方式转让给西安高新医院有限公司，并于5月30日办理了股权转让过户手续。6月17日原公司第五、第六大股东陕西精诚投资有限公司、西安华融科技科技有限公司与西安高新医院有限公司签订协议，分别将其持有的公司法人股399.3万股和326.7万股（分别占总股本的3.06％和2.51％）托管给高新医院有限公司。经过上述的转让和托管，西安高新医院有限公司实际控制陕解放股份3012.9万股，占总股本23.11％，超过原第一大股东西安市国有资产管理局持有的2804.63万股、占总股本21.51％的持股数，成为公司第一大股东。与其它零售业上市公司比较，陕解放目前日子还过得去，近几年每股收益均维持在0.25元左右。但是日益激烈的市场竞争，也使公司渐显疲态，净资产收益率逐年下降，今年一季度季报显示，其净利润同比下降57.92％。因此，公司未雨绸缪，早做打算，不失为明智之举。新东家西安高新医院有限公司注册资本7亿元，主要大股东为实力雄厚的西安一枝刘集团及西北国际电信股份有限公司。该公司下面有两家营利性医院，一家为社区医院，规模较小，有30张病床；另一家为位于西安高新技术开发区的西安高新医院。该医院为三级甲等医院，规模庞大，投资3.2亿元，占地60亩，建筑面积4.7万平方米，设有760张床位。由于新开业，目前开通500张床位，为西部地区最大的股份制医院。作为从事医疗产业的新东家收购商业背景的陕解放，显然两者产业关联度不大，因此其收购动机是看中了陕解放是个不错的“壳”资源———股本适中，业绩尚可，具有配股资格。待时机成熟，大股东很有可能通过资产置换，将医院装入上市公司，使公司转型为医疗产业。近年来，我国对民间及外资打开投资医疗产业大门，出于对该产业前景的看好，民营医院、股份制医院等纷纷登场。在国内的证券市场上，虽然有一些上市公司涉足医疗产业，但还没有一家真正以医疗产业为主的上市公司。也许在不久的将来，陕解放有可能成为沪深两市第一只纯粹的医疗产业股。

　　西安万杰长信争催医疗产业上市第一股

　　9月22日，由万杰长信医疗发展有限公司、西安经济技术开发区管委会、美国杰歇尔有限公司共同出资成立，总投资达8亿人民币的长安医院在西安正式挂牌营业。其中，西安万杰长信医疗发展有限公司持股75%，美国杰歇尔有限公司持股25%。控股方西安万杰长信医疗发展有限公司由山东万杰集团公司和陕西上市公司长安信息产业股份公司合资设立。

　　有着1000多张床位的长安医院，是目前西北地区规模最大的三级甲等民营医院，也是西北地区首家以诊治肿瘤、心血管疾病、神经系统疾病等为特色的大型合资医院。其耗资800万美元购进的MM50肿瘤立体定向放射治疗仪为目前国内第一、亚洲第二。而从美国GE公司购买的正电子计算机断层扫描仪也花费了其6000万人民币。

　　明年长安医院的预计营业额将达到1.1亿元

　　万杰集团早于1998年就与西安华祥公司签署了合作意向，其入驻的西安经济技术开发区也于同年正式批复《西安万杰华祥医院基建计划申请》，仅隔两年，西安华祥公司将该项目转让给上市公司长安信息产业股份公司，2001年11月，筹备中的“西安万杰华祥医院”被正式更名为“西安万杰长信医院”，在几易其名后，最终正式命名为现在的“长安医院”。

　　西部市场的空白点给了民营医院巨大的盈利空间

　　（五）投融资改革是关键 上市条件基本具备

　　由香港上市服务中心举办的《中国医院改制院长香港论坛暨推介会》在香港会议展览中心隆重举行。这次国际研讨会主要探讨通过更好地利用香港国际化医疗投融资的资本市场,来促进内地医疗机构香港上市及融资,并推进内地医疗卫生体制的市场化改革。

　　中国内地医疗体制改革的核心问题之一,是如何较好地推进医院体制改革。为了体现保护广大群众基本医疗保障的公平原则,国家应该直接投资并开办部分公立医院,如区域性的

　　综合性医院等。在医疗服务市场中保持一定数量的公立医院,可以起到平抑医疗服务市场价格、引导私立医院的经营行为等作用。

　　在此前提下,国家将从部分公立医院中"退出"。据了解,目前我国医院90%以上的资源集中在公立医院。那么,国家如何退出?解决公立医院的产权明晰问题是关键。

　　国家卫生部原副部长及现中华医学学会会长曹泽毅在会上指出,一种方式是实行"国有民营"的改革,即对部分公立医院实行"资产所有权与经营权分离"改革；另一种方式是对部分公立医院实行股份制改造,引进其他战略投资者,国有的股权可以以债权方式卖出。通过上述方式的改制,将部分公立医院转制为非盈利性或盈利性医院。与此同时,公立医院的体制改革需要政府相关政策的支持,除了税收政策优惠、社会保障及人事制度改革外,投融资改革也是非常重要的一个环节。

　　与会的香港专家也认为,投融资改革首先涉及到如何解决融资问题。一方面,在政府重点支持的部分非盈利性的公立医院,国家应在财政上予以支持,实行预算财务、发行非盈利性医疗机构的免税债券及政府贴息贷款等融资方式；另一方面,可以通过政策支持,来鼓励和吸引社会资本进入医院体制改革中,实现公立医院的产权改革与并购重组,为外资和内地民营资本进入内地医院创造条件。内地医院投融资改革需要获得资本市场的有力支持,香港作为一个国际性金融中心,其资本市场可以为内地医院投融资改革提供一个解决融资问题的强势平台。

　　与会的内地医院代表纷纷表示,他们参与本次国际性会议的目的是想吸取香港地区及国际上公立医院体制改革的成功经验,吸引中外资本以合资或合作的方式来参与内地医院的产权改革,通过对医院的并购重组来完成转制,并在此基础上,积极酝酿并计划在香港市场上市融资。

　　霍布金斯大学医院国际亚太执行总裁奇尔帕表示,霍布金斯大学医院也非常看好中国内地医疗服务市场的发展前景。其主要原因是目前中国人均医疗消费与美国等发达国家相比还非常低,但随着中国经济的快速发展,内地居民对医疗服务的支出将呈现上升的趋势,中国内地的医疗服务市场也会以更高的速度增长。

　　英国投资银行代表雷亚则更加直接地认为,医院等医疗机构要进行融资,最好的选择是上市。与此同时,私人资本已经认识到投资医院等医疗机构要比投资基金和银行等回报率来得更高,所以他们为私人资本对医疗机构的融资计划安排已经占到其全部融资比重的10%-15%左右,由此可以看出医疗机构在吸引私人资本的融资计划方面做得非常成功。所以,他鼓励中国内地医院等医疗机构到伦敦等资本市场上去上市。

　　内地医院改制所创造的巨大市场机会,也吸引了香港投资界的关注。一位香港投资界专业人士畅言,国际医疗机构等外国资本和国内民营企业等国内资本参与内地非赢利性医院等医疗机构的改制,通过收购兼并、资产重组等方式与现有内地医院进行合作或合资,来整合内地医院的丰富资源,内地医院的市场化改革所显现的最佳投资机会也必将来临。

　　随着部分内地医院的改制完成,一批具有市场竞争力的医院的投资价值也逐步体现,而部分内地医院也已基本上具备了上市融资的条件。香港作为最为贴近内地的金融市场,H股和香港创业版市场良好的示范效应,也必然会吸引更多内地医院到香港上市融资。同样,香港市场也非常看好内地医疗服务市场未来惊人的增长速度,巨大的市场容量及高速增长速度,使香港市场更期待内地医院企业到香港上市。

　　（六）医疗行业商机巨大须防三大误区

　　“非典”过后，一些上市公司凭着敏锐的市场触觉，开始加大对医疗服务行业的投资力度，如望春花(600645)、金陵药业(000919)就发布公告称将筹建或控股医院。还有不少上市公司和大型企业集团也 有意进入医疗服务行业。这股投资医疗服务产业潮流的出现，说明许多有远见卓识的企业家都看到了我国医疗服务行业的良好发展态势和巨大投资机遇。但也要清醒地认识到，当前这股投资浪潮还存在一定问题，尤其是一些投资者没有看到我国医疗服务业的特殊性，存在认识上的误区。如果在不具备产业经营的条件和能力的情况下，盲目投资医疗服务行业，将面临巨大的市场风险。

　　误区之一：只要聘请专业医疗人才就能经营好医院

　　医疗服务行业专业性很强，具有不可替代性。对一般投资者而言，由于存在信息不对称，不易作出准确的投资判断，因而常被所谓的医疗专家的意见所误导。这类医疗专家往往只精通医疗技术，而不熟悉市场规则，因而有很大的局限性。尤其是大牌名医，只希望投资者投入巨资引进尖端设备，希望投资人为其搭建一个施展技术才华的平台，而忽视成本和投资收益率，甚至没有投资回报的概念。如果完全听这些专家的话，十次决策会有九次是错误的。而在资本市场上，有的上市公司热衷于资本运作而忽视医院是否盈利，只是把医疗服务产业的概念在市场上炒热，从投资者手中圈到钱即达到目的。有的医院长期亏损甚至已经停业，而公司股票却照炒不误。业内人士对这种风险看得是很清楚的，如果一意孤行，后果不堪设想，最终打破的将是医疗服务产业化的发展秩序和其内在的经济规律。

　　要规避投资风险，关键要有一支优秀的职业化医院管理团队，要有一个好的制度安排来激励职业经理人发挥经营管理才干，创造良好的经营业绩。同时还要加强对职业经理人的监督。启用能人是选择院长的一个好办法。但每个人的能力有限，而组建一个管理团队，实行总经理领导下的部门总监专业分工负责制比较好。我们凤凰医院集团的管理团队就是由本土派、海归派、国内外专业管理人士和技术专家组成。

　　在管理医院时要注意医院的各种配套设施要完善，使患者到医院看病不必因服务跟不上而发愁。比如，医疗质量要有可靠的保证，医务人员的医德要高尚，医院工作效率要高，医疗价格要合理等等。

　　误区之二：只要投巨资新建或收购大型三甲医院、引进尖端设备，就能获得较高回报

　　我国一些大型三甲医院确实在医疗人才、医疗设施、医疗收入上占有优势，并在中国医疗服务行业中获得了很高的声誉，这是事实。但投资者也要看到，中国医疗服务市场的特点是保障居民的基本健康，在此基础上形成了医疗需求单一、医疗机构重叠、服务方式、技术装备地区差异不大。医院要开发一个新市场，需具备一定的规模，否则进去后将得不偿失，无利可图。医院在选址准不准确、医院规模是否适中、服务定位合不合适、环境设备对不对路、是否满足顾客需要等等，都需要精心设计、通盘考虑。

　　另一方面，市场要有现实和潜在的需求，这样医院才可能向市场提供适合广大患者需要的、价格合理的医疗服务，以满足就医需求而获得利润。目前，许多投资者曾看好的宾馆式高档医院都遇到了为谁服务、赚哪些顾客的钱的问题。这些高档医院找到了当地政府要求参加医保定点医院。但即使参加了医保定点医院，医保的费用也不足以支撑这些高档医院的日常开销，每月还要补贴几百万元才能维持运转。因此，只有解决好医院的定位问题，投资医院才会有一个良好开端。

　　误区之三：医疗服务属资金密集型行业，投资回报率低，没有投资价值

　　20世纪70年代，美国医疗产业迅猛发展，经历了由分散经营到连锁经营的发展阶段。尽管在1975年至1980年间，美国的医院数量从最高峰7200家逐渐减少，控股连锁医院数却以每年12.5%的速度增加。到1980年，38家控股连锁医院拥有或经营着美国6965家医院的12.4%，137万张医院病床的7.9%。1981年，5个最大的连锁医院公司控制了632家医院和87502张病床。在整个80年代，美国医院管理公司群体的收入增长率约为13%-14%。而5个主要连锁医院公司在80年代前半期的年增长率为25%。美国医疗服务行业的上市公司发展也很快，其价值也得到了市场的广泛认同。2003年度，在美国商业周刊评选的美国50家业绩最佳公司的名单中，医疗保健行业成了最大赢家，制药和医疗保健公司在排名中占了主导地位，在其前10名中就有7家这样的公司。今年榜上有名的医疗和制药公司共有16家，比去年增加6家。其原因在于美国正步入老龄化社会，人们需要最新的药物和医疗服务。

　　当前中国连锁医院的发展阶段与美国20世纪60年代末医疗市场的发展阶段非常相似。2001年，中国医疗服务行业的市场规模是2500亿元人民币，预计2003年将达到3000亿元人民币，其市场规模和发展潜力是巨大的。但从目前看，中国现有医院大部分负债较重，设备陈旧，成本较高；中、小医院很难实现规模经营，盈利能力低，医院效益差；全国还没有出现大型的控股医院管理公司。而医院的连锁化经营是中国今后医疗服务行业发展的主要趋势。跨地区经营连锁医院，可以有效地降低医院的经营成本、管理成本和财务成本。连锁医院形成经营管理模式后，可以复制、克隆到另一家接管的医院，使其尽快步入正常的发展轨道，缩短进入市场的时间，尽早跨越医院盈亏平衡点，进入盈利状态，实现较好的投资回报。

　　目前，我国资本市场上还没有出现大型医院连锁集团，但这不代表今后就不会出现大型医院连锁集团。当前，在中国投资收购医院并按照现代企业制度进行改组改造，将会获得较高的投资回报。像凤凰医院集团旗下的五家医院中就有三家医院（北京健宫医院、大连新世纪医院、无锡新区医院）是从改组国有医院发展而来的。经过精心管理，现在这三家医院发展态势均很好。

　　今后，随着人类生活质量的进一步改善与提高，人类医疗保健意识的普遍增强，以及随之而来的医疗保健费用的大笔投入，中国医疗服务市场也将不断扩大。目前中国医疗服务市场尚未完全开放，中国医疗体制改革也正在进行中，这也意味着存在巨大市场机遇。谁抓住机遇，谁就会在市场竞争中占据优势，谁就是市场的领先者。可以预计在今后相当长的一段时间内，中国医疗服务行业将是一个前景美好的朝阳产业。