如前所述，中国医疗服务市场规模从供方测算平均5年翻一番；分需方测算平均6年翻一番。2002年记录的医疗供给增加795亿元；记录的有支付能力需求增加471亿元。充分说明医疗产业拥有十分广阔的发展前景。在这种形势下，中国医疗产业的资本市场也开始萌芽，资本并购医院的初级资本市场活动和医疗产业公司股票上市、买壳上市以及上市公司并购医院的活动也开始出现。中国医疗产业即将赢来医院并购上市元年。

　　什么叫做医院并购？用大家熟悉的语言，就是买卖医院。应该说在中国卫生经济学文献中能够直截了当的提出“鼓励买卖医院”（过去叫做医院有偿整体转让），说明我国卫生领域的形势已经发生和即将发生什么重大的发展。用市场交易方法买卖医院，医院公司的股票上市公开发行，为培育和发展中国医疗卫生产业开辟一条康庄大道。

　　中国的语言丰富多彩，近来人们开始使用更加通俗易懂的语言谈论医院并购，把它称为医院的招商引资；称为医院低成本扩张。

　　（一）海内外资本并购我国医院的意向

　　近年来民营医院、股份制医院纷纷登场。在国内的证券市场上，一些上市公司或集团也已经涉足医疗产业，如万杰高科、长安信息、三九医药、同仁堂、浙江广厦等。规模较大的万杰高科，旗下已有两家相当规模的肿瘤医院，并已成为公司利润的重要来源。也许在不久的将来，沪深两市有可能出现像美国那样、包括金陵药业在内的医疗产业板块。

　　中国医院投资论坛：资本市场关注医疗领域

　　资本市场对医疗领域的关注始自2001年，当年中国加入ＷＴＯ。而到2003年，尤其在非典之后，随着中国医疗体制改革的提速，这一趋势更加明显，资本市场动作频繁。200亿热钱重装上阵。2003年8月28日，第二届中国医院投资论坛在海南召开。国内众多大型三级医院、各种类型的投资公司及部分旗舰型企业（如华源、联想、德隆等）参加了论坛。相对于上一届，本届论坛参加的医院和企业无论在实力还是在知名度上都有了显著提升，这似乎也意味着自2001年开始形成的资本关注的浪潮正在发生某种质的变化。自2001年以来，资本市场上凝聚的准备砸向医疗市场的资金正以惊人的速度累积，最保守的估计也在200亿元以上。而从本届论坛表现出的趋势看，医疗领域涌现的这股投资热潮已由关注转向实际操作阶段，一些行业外的旗舰型企业，如华源、德隆、清华紫光、大鹏、联想、新希望、实德、伊利、中信等，已在这个领域表现出强烈的投资欲望和犀利的操作手法。

　　华源集团已试图通过其控股的上海医药集团实现对上海数家三甲医院的收购，收购金额相当庞大，有媒体称在20亿元左右，后虽经华源集团低调澄清，但华源方面并未否定数额的庞大。德隆在医院收购方面也已有小规模的试探性动作。德隆的长期想法是，金额低于5000万元的收购项目一律不做，由此可见其在医疗领域的野心。清华紫光在数年前就已拥有了一家自己的医疗投资管理公司，在经过一段时间的低调之后，这个医疗投资管理公司已于近期重新启动。联想在医疗投资方面也有一系列的构想，其目标是要成为行业的前三甲，如果做不到这一点，联想宁愿不做。目前联想最重要的是寻找一个战略合作者。大鹏、德隆、联想至少已分别准备了不少于4．5亿元、10亿元及1亿美元的资金投向医疗市场。一旦这些资金到位，无疑将掀起一场国内医疗市场的收购风暴。 除了这些业外巨擘，像万杰、凤凰这样一些在国内医疗市场沉寂多年的专业医疗企业，也在加速其融资和扩张的步伐。万杰集团总裁孙启银在论坛上透露，万杰目前正努力完成其海外融资计划。而一度传闻资金链吃紧的凤凰医院集团，其融资计划也在顺利进行。据该集团董事长徐宝瑞介绍，目前正有多个收购和扩张项目在申报之中。医院改革给医疗系统外的国资、民资甚至外资带来了新的投资机会，但由于医院改制涉及范围广泛，兼并被限制在一个很谨慎的范围内进行。目前我国医疗领域的投资政策按照ＷＴＯ要求，在字面上已相当开放。民资可以独资，外资的口子也很大，股权比例放宽至25％－75％，但所有这些投资都设置了一个模糊的条款，就是在“资源合理配置的前提下”。正是由于对这一条款的模糊解释，造成了事实上的投资门槛及不同性质资本间的不公正。如上所述，“资源合理配置的前提下”这个条款已经开始松动。

　　浙江省民企看好民营医院

　　浙江省的一些上规模的民营企业，已开始向资本经营各个渠道延伸，民营医院有着良好的投资前景和品牌效益，自然不会放过，而且投资款额也越来越大，如广厦集团一期工程总投资2．8亿元的金华广福医院，到三星集团总投资5亿元筹建的明州医院。 据了解，目前浙江省民营医院有53家，占全省医院总数的10．3％，床位也只有5000张，约占全省总数的5％左右，遍及宁波、台州、金华等地，共涉及款额达100亿元左右，如宁波有三星集团投资的明州医院、帅康集团投资的惠爱医院、太平鸟集团控股的同和医院、爱伊美集团投资的爱伊美医院、广厦集团投资的广福医院、台州的博爱医院等。太平鸟集团常务副总裁车小方说：“近年来，民营企业比较看好民营医院，主要是民营医院投资准入门槛的降低。太平鸟集团之所以投资民营医院，是太平鸟集团多元化投资的延伸，是企业文化、品牌的作用的结果。”

　　台商积极投资祖国大陆医疗市场

　　基于祖国大陆庞大医疗市场商机，今年以来台湾企业和各中小型医疗机构纷纷赴大陆探路，掀起一波投资医院热潮。据台湾《工商时报》报道，由台湾投资的上海华山医院已获祖国大陆卫生部、外经贸部的批准。已赴大陆进行十多次考察的台湾秀傅医院筹备处执行长黄瑞兴表示，由于大陆市场庞大，前往大陆工作或定居的台湾居民也越来越多，促使台湾医疗机构赴大陆设立医院的意愿逐渐升高，目前台湾已有五、六家医院进行投资评估，未来中小型医院赴大陆投资将浮出台面。福州台商协会会长许俊达已在一个月前取得福建省卫生厅的批准，同意设立小型医院。据了解，早在2000年，市台商协会就有开办台商医院的动议，而台湾不少医院和投资机构的人马更多次来深探路。不难看出，外资在进军深圳医疗市场上态度相当积极。 目前在深的台商企业已达3500余家，长住的台湾人保守估计达6万人，而这些人在就医时都比较习惯于台湾的医疗服务风格。此外，如果在深就医，就面临着一个无法享受台湾医疗保健体系的问题。因此，在深建台商医院，可满足日益高涨的市场需求。

　　其实，外资医院并未把目光仅放在某一特殊消费群落上，因为这部分市场显然不足以支持其发展壮大。作为营利性医院和股份公司，追求投资回报是最基本的商业原则。

　　美国、加拿大、新加坡都有人过来谈

　　这个市场不仅是上海民营资本的目标，也成了美国和德国等外来投资者的对象。原上海市杨浦区卫生局局长袁恩廷的话说，除了国内资本，美国、加拿大、新加坡都有人过来谈。他说：“到目前为止，我至少和20至30家企业谈过投资收购医院的事情，有的甚至谈了将近10次。”　随着今年初我市首家外资医院奠基，长期覆盖在深圳医疗市场身上的“厚土”开始松动。尽管这一“撬土”举措所引起的市场变化尚未显现，但从长远来看，消费者、参与者和这个市场本身，无疑地将成为最终的受益者。

　　外资医院悄然进城

　　南山区桃源村北面，作为深圳首家由外商投资兴办的大型医院———龙珠医院在此奠基。省委常委、市长于幼军亲自出席，显示了这家医院的非同寻常的背景和意义。龙珠医院投资总额达6亿元，股东包括市红十字会、亿仁实业有限公司和香港吉里医疗投资管理有限公司，其中港资占股70%。占地5万平方米，总建筑面积8万多平方米，设病床500张，计划在3年内建成。

　　就在龙珠医院“浮出水面”的同时，深圳台商医院也在暗中酝酿。记者多方打听得知，该医院初步投资额超过2亿元，总投资额将达7个亿，其中台资占股70%，目前中方股东正在接触考察中。深圳市台商协会会长郑荣文透露，台商医院已选址宝安区龙华镇，占地4万多平方米，将设置病床500至600张，预计在2005年底建成。为了投资管理医院，市台商协会不久前发起成立了华御医疗产业股份有限公司，目前医院的营业执照已审批完毕。

　　民营医院从经营权托管迈入产权并购时代

　　中美同济华医投资管理有限公司（以下简称中美华医）现在正做战略调整，以后进入医院将主要采取产权式并购，而少做只有经营权的托管。因为并购市场形势见好。

　　据了解，在2005年前国有和国有控股企业分离办社会职能工作必须完成，以前隶属于企业的医院将从企业中剥离出来，而北京的企业医院剥离的最后期限更是定在2003年。目前，全国企业医院达到1万家，脱离企业资金的投入，将使它们陷入资金困境。 另外，卫生部最近已下达文件，各级政府将只保留一两家提供基本医疗服务的大型医疗机构，其余医院都将对业外资本开放。这无疑也将迫使一些经营不佳的事业医院走上寻求外援之路。 巨大的市场使像中美华医类的民营资本有了更多选择，走过托管历程，他们迎来了并购时代。 以后的3到5年时间将是民营资本低成本扩张期，中美华医将抓住机遇收购够规模、够潜力的医院，建成全国性的连锁医院。托管被称为过渡“产品”，那么民营资本自建医院呢？业内人士认为，自建医院也远不如并购合算。 因为新建医院取得回报是一个长期的过程，至少需要5年，而如果是并购现存的医院，这一过程就会大大缩短，快的一年就可达收支平衡。因为被并购医院原有的医护人员和设备还在，有固定的顾客源，更为重要的是有的并购对象属于医保定点单位，民营之后依然可以享受这一待遇。 根据近期卫生部委托中美华医所做的有关医院托管并购市场报告的数据，全国有171家上规模的单位活跃在这一领域，除去22家医院联合集团外，其余基本为民营企业。

　　（二）点评资本并购医院

　　浙江金华公立医院产权整体转让

　　浙江金华广福医院的前身是金华市原第三医院，系全民所有制事业单位，是以诊治结核病为主的专科医院。1999年12月29日，金华市委、市府和市卫生局决定对三院实施产权制度改革，由中国广厦建设集团股份有限公司整体受让，对三院进行改制重组。

　　宁波三星7亿催生浙江最大民营医院

　　由于缺乏规模和雄厚的资金，民营医院在取得行业准入之后，在医疗技术上远没有形成突破。而宁波三星的案例表明这一局面正在得到改变。7亿元投资，236亩土地，1200张病床——这样一个投资项目，不管放在哪个城市，都会是打破当地医疗市场竞争格局的一记“重拳”。日前，宁波三星集团已将这一“重拳”砸在了自家门口。据称，正在启动中的这家“明州”医院，其规模足以在全国近1500家民营医院中入围前三甲，这也标志着靠制造业起家，并已在电表领域做到全球第一、空调则排在全国前四的宁波三星集团，开始正式涉足完全陌生的医疗服务行业。12月26日，宁波市鄞州西区响起了一片推土机和搅拌机的轰鸣声——由浙江省卫生厅批复同意的明州医院建设项目土建工程正式启动。工程一期投入5亿元人民币，预计到2004年初竣工，宁波三星希望把它建成“浙江省最大的民营医院和宁波市最大的医疗机构”。

　　河南首家民营综合性医院郑州安泰医院挂牌

　　河南省第一家综合性民营医院——郑州安泰医院(原河医大一附院东住院部)正式挂牌，这标志着我省在探索多种形式办医模式的道路上跨出了一大步。

　　江苏宿迁医改上下震惊 公立医院彻底出局

　　江苏宿迁全市124家乡镇卫生院和6所县级医院，以公开拍卖为主要形式的产权制度改革全部完成。公立医院自此全部变为“民投、民有、民办、民营”，此举招致多方面质疑

　　乡镇卫生院改制后，无所适从的心态导致患者开始涌向县人民医院。但2002年，宿迁又开始拍卖县级医院了。

　　2002年12月24日，苏北仅有的两家二级甲等医院之一的泗洪县人民医院，通过挂牌竞买方式，以 8200万元成交。有关人士判断，这可能是江苏省乃至全国第一家由公立改制为私营的县级医院。 紧接着，2003年4月，另外一家二级医院沭阳县人民医院也拍卖完毕。

　　改制的步伐继续加速。今年下半年，属于宿迁的市级医院开始改制。2003年7月10日，金陵药业股份有限公司(简称金陵药业，000919)按照协议转让的方式，以7013万元成功收购宿迁市人民医院70%的产权。这是当地惟一的地级市人民医院，担负着宿迁市及周边地区的主要医疗、抢救任务。金陵药业因此举而成为第一家收购公立医院的上市公司。

　　泗洪县也存在类似情况。先于沭阳县人民医院改制的泗洪县人民医院，其买家在当地县政府的主导下，以医院资产作为抵押，同时凭借双沟酒厂提供担保，取得银行贷款。酒厂是当地的骨干企业。

　　目前，宿迁市124家乡镇卫生院和6所县级医院(含3所中医院)，以公开拍卖为主要形式的产权制度改革全部完成。这意味着，公立医院将在宿迁的历史上消失，它们自此全部变为“民投、民有、民办、民营”，用当地人的话说，就是“没有一家医院姓‘公’了”。

　　中原实业总公司兼并朝阳医院

　　12月1日，武汉三九中原医院举行挂牌仪式，武汉市首家大型营利性综合医院“浮出水面”。这家医院“大老板”是隶属“三九”集团的中国中原实业总公司。中原背靠的那棵“三九”大树，无论资金、管理，还是从生产环节直入使用环节的药品，都为中原挺进武汉医疗市场，提供了坚强的后盾。几经江岸区政府的牵线搭桥，朝阳医院进入了中原的兼并视线。三九中原医院是武汉市首家营利性医院，不同于私人门诊，难免遭遇制度的瓶颈和观念的冲突。随着我国加入ＷＴＯ，医疗市场肯定要完全放开，目前有几个条例国务院正在修改，还没下达，预计会有个区域性规划，比如按照发展中国家标准，规定人口、医生、护士的比例，以此控制各地区的医院数量和规模。

　　深圳博爱集团在湖南长沙创办的仁爱医院开业

　　深圳博爱集团在湖南长沙创办的仁爱医院开业。至此，该集团属下的医院已达17家。博爱集团只是我省民营医疗机构蓬勃发展的缩影。据统计，至2002年底，全省吸收了民间资金共10亿多元投入民营医疗机构建设，已建成民营医院83家，拥有病床4818张。

　　按照国家鼓励多种形式兴办医疗机构的政策，近年来，湖南省适当放宽区域卫生规划的限制，大力扶持和发展民营医疗机构。在此背景下，一大批民办医疗机构纷纷创办，并迎来了发展的春天。

　　比如，深圳博爱集团属下的广州长安医院就发展成一家颇具规模的现代化医疗企业。2001年，该医院在国内首家通过了ISO国际质量认证；2002年，又被评为“全国百姓放心医院”，并成为广州市社会医疗保险定点医院和广东省健康教育研究所健教基地。博爱集团本身也不断发展壮大，走出了省门，到上海、贵阳、南昌、杭州、长沙等地拓展业务，甚至还“吞并”了公立医院。2001年，该集团代管了南昌第五人民医院。

　　浙江民营企业家花100亿元掘金民营医院

　　宁波同和医院院长吴忠孝说“现在，医院平均每天收入在1．5万元左右，最高收入一天达到2．8万元，基本上收支平衡。”同和医院是由太平鸟集团控股的民营医院，原先名字叫江厦医院，是主要为社区居民服务的公立医院。2002年4月，江厦医院被太平鸟集团及其他自然人收购后，于7月份成立命名为同和医院，注册资金1200万元，其中太平鸟集团控股51％，成为该医院的第一大股东。 与太平鸟集团投资同和医院一样，浙江省一些民营企业也看好投资医院。特别是近几年来，民营企业“疯狂”地迷恋上民营医院，成为医疗市场崛起的新现象。据浙江省卫生厅有关部门负责人说，浙江省现在已有民营医院53家，占全省医院总数的10．3％，注册资金在10亿元左右，其中有广厦集团投资的金华广福医院、帅康集团投资的惠爱医院、三星集团投资的明州医院等。10亿元只是注册资金，据业内人士统计，包括不成规模的诊所、医疗中心之类，浙江民营企业投入医院行业的资金总数已经达到100亿元左右。

　　实德集团昂首进军医疗产业

　　二OO一年八月二十一日晚，随着参加实德康疗中心筹备会的最后一位专家离开大连，大连实德集团举办的实德康疗中心筹备研讨会胜利闭幕了。此次实德康疗中心筹备研讨会的召开，标志着实德集团的医疗产业现已开始启动。实德进入医药卫生行业不再只是构想，他即将成为事实。

　　博兴再破行业高门槛引资2亿建民营医院

　　滨州市投资最大的一所医院——博兴县健民医院正式筹建。实际上，在十几天前，这所由青岛飞力公司投资２亿元的民营医院获得主管部门的批文后，就意味着博兴县又一个特殊行业的“高门槛”被打破了。对国有医院来说，这家民营医院确实是只“狼”。据介绍，在青岛投资方的后面还有国外大资本的背景，健民医院将全面引进国际先进管理经验，采用规范的公司化治理结构，董事会、监事会俱全，董事会聘用院长，初步拟定院长年薪不低于３０万元。另外，医院８０％的设备将采用进口高档产品，其老年公寓实施三星级宾馆式服务。

　　县招商局的同志说，博兴在砍掉行业“高门槛”、引来源头活水后，一方面可刺激经济发展，另一方面也使得政府可以将有限的财力用在公益事业上，去年以来该县兴建了文化馆、博物馆、图书馆等“十大利民工程”。

　　"凤凰"欲打造国内最大非公办医院集团

　　作为非公办医疗机构的佼佼者--民营凤凰医院集团跨进"连锁医院"时代。 借助资本运作，凤凰医院管理集团已拥有5家医院和2家医院管理公司。共有１３５０张病床、１６５０多名医护人员，建筑总面积达80000多平方米。掌门人徐捷，在其父徐宝瑞的幕后支持下，已从昔日的骨科大夫变成了拥有三亿两千万总资产的院长。 然而，徐氏并不满足于现有规模，据徐宝瑞透露，凤凰医院集团正准备发起第二阶段的扩张，将以品牌管理为纽带，３年内连锁３０家医院。 第一阶段：用资产连接"紧密层" 徐宝瑞说，"凤凰"将已有的５家医院和２家管理公司划在了集团的紧密层，这些公司是以独资控股、合资经营、委托经营和股份制改造等不同方式经营的。"１９８８年，我和女儿下海，自筹备资金１２万开办吉林创伤医院，凭借医院聘用退休专家的技术和良好的经营管理，第二年就实现利润１７万，迈出了第一步。"徐宝瑞感慨地说起五年来走过的路和运作方式。 "之后，在深圳，当时由于处于改革开放初期，政策限制独资经营医疗机构，我们便和一个香港人在深圳合资办了一家医院，我们控股７０％，香港人作为战略投资人不参与医院经营管理。这样，深圳凤凰医院成为集团第二家医院"。 "1998年我们以2100万买断了大连钢铁集团总公司职工医院，又花费４０００万对医院进行了改造。" "2000年，凤凰医院集团与辽宁省机械进出口公司结成伙伴，共同投标北京建工集团所属北京建工医院的重组改制，并于当年７月签定资产重组改制协议。两家共投资６０００多万元，占６６％股份，北京建工集团占34％股份。并申报成为北京第一批营利性医院。" "１９９９年年底，无锡市政府和无锡新区管委会借鉴韩国的社会办医院的做法，投入了１２００万修建了新区医院一期基建工程，最终选定我们作为合作伙伴。以公有民营，委托经营的方式，凤凰集团享有新区医院的委托经营权"。 徐宝瑞还介绍到，无锡新区管委会希望医院和新区同步发展--在原来的基础上扩建２万平米，由50张床的一甲医院扩大到400张床二甲医院。二期扩建不仅全部由凤凰集团投入，新区政府投入的1200万也将退出，实现凤凰集团独资经营，再转制申请为营利性医院。 在五家医院的运作当中，徐宝瑞还注册了两家医院管理公司，为他实现医院集团化、品牌化管理奠定基础。 至此，凤凰医院集团形成了以产权和资产为纽带，拥有五家直营医院、两家管理公司的集团紧密层。 第二阶段：品牌连锁实现"非紧密层联盟" 凤凰目前正在筹划第二阶段的攻坚战。"我们套用的是麦当劳的连锁经营的思路，将其他行业的连锁经验拿过来尝试。"徐宝瑞说。 "从今年下半年开始，凤凰集团推出一个新的扩张方式--并计划在三年内连锁３０家医院--在不涉及连锁医院产权的前提下，以委托经营或特许经营的方式，借用集团的品牌、管理模式、经营理念进行统一管理，建立凤凰集团的非紧密层联盟。" 由于医院产权的性质不同，徐宝瑞特别强调了加盟的"两种方式"：对于没有能力经营或不愿经营的私立医院加盟连锁，可以根据实际选择"委托经营"和"特许经营"之一的方式合作。而对于公立医院可采取特许经营方式，能绕过医院产权的敏感问题，实现合作、双赢。 这３０家医院将以品牌和管理为纽带连接一起，无论和集团采取那种方式的合作，徐宝瑞要求都必须接受"凤凰医院模式"进行管理，发挥集团优势，减少经营风险。 据介绍，凤凰集团将按照连锁医院的规模收取一次性加盟费，按一张床位一千元收取；另外，每个月收取管理费（每个月总收入的２－３％）；市场开发费用共同承担。目前已有河南新区一家正在筹建的、有600张床位的私立医院已和集团签定了连锁协议。 徐宝瑞说，"这种方式在发达国家十分普遍，美国医院管理公司经营几百家直营连锁医院和托管连锁医院。在世界财富５００强中，三家医院管理公司榜上有名。" 在凤凰医院集团２００２年战略设想中，除了将直营医院全部运行ISO9001：2000质量管理体系外，还将构建国际化关节外科、肿瘤、心胸外科和基因治疗中心。另外将和国内投资商合作，成立凤凰医院集团产业投资公司，盘活凤凰医院集团固定资产，进行资本运作。 凤凰集团今年的目标是营业额比去年平均增长２０－３０％，达到1.5亿元。做强做大凤凰品牌，打造"中国非公办医院集团第一品牌。（待续）