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华医资本刘云:医疗投资热潮或持续15年 真正改变医疗的一定是基于技术创新

作者: 黄彦堃 16年11月29日 阅读:4836 来源: 转载

  摘要:从去年开始,整个医疗投资非常火爆。


  2016年11月23日,由凤凰网主办、投中信息联合主办的“2016年度华人经济人物盛典”创变新声巡讲-杭州站”在杭州市滨江区,美丽的白马湖畔拉开序幕。


  华医资本创始合伙人刘云在主题为“经济周期下医疗行业发展机遇及投资机会”的演讲中表示,在人口老龄化和政府在医疗投入持续增加的环境下,可以让目前医疗投资热潮持续15年,甚至更长的时间。刘云认为,目前这个时期是整个医疗产业投资的最好时机。


  那么,在这个行业里,应该去选择那些技术创新的模式,还是选择那些模式创新的商业模式?刘云表示,真正改变医疗的一定是基于技术创新,之后会带来一些模式创新。


  同时,刘云认为,目前政策环境给予了医疗行业直接带来一些投资的机会,而海外医疗产业投资也刚刚起步。


  以下为《投资中国网》整理的精彩观点分享:


  谢谢主办方。今天很开心又一次来杭州,聊一聊关于医疗行业的发展和投资的几点经验和体会。


  医疗投资迎来爆发点


  从去年开始,整个医疗投资非常火爆。我们将中国GDP增长和医疗投资做了一个对比,很明显可以看到,医疗投资在2015年开始进入到非常疯狂的阶段。我是做产业出身,在医疗行业有很长的从业经历,对这样的局面,我本人感觉上有点受宠若惊。


  资本的关注,对医疗行业是非常好的机遇,同时也有些担心,这么多的资本,这么多资金投入到医疗行业当中来,无论目的怎样,这个行业未来一定会受到各种各样资本的影响。它的发展除了积极的一面之外,有哪些需要未雨绸缪的?这是我有些许担忧的地方。


  不管怎么样,眼下是非常红火的。我们看到2015年整个医疗投资增长非常迅猛。究其背后的原因,我认为主要是有很多资本短期来说为了避险。这个时间点和二级市场、股票市场,去年5月份之后开始深度回调,很多人是在进行规避风险的配置。这个阶段,太多的资本投资医疗,造成目前的局面。如何利用这样的趋势,让更多资本更理性地看待医疗行业投资,也是我作为一个产业投资人的责任。


  今天和大家分享一下我的一些认识,对于医疗投资火爆背后的一些建议,或者说一些交流。


  两点宏观推动因素 医疗投资热潮持续15年


  华医资本是做医疗投资的,我们只做这个行业。我们一直关心在如此火爆的医疗投资背后,这种情况是不是可以持续。我们认为这是有两点宏观推动因素,可以让目前这种医疗投资热潮持续15年,甚至更长的时间。


  一是人口老龄化。一些数据,到2030年中国人口的老龄化,将近1/4以上人口是老年人口,65岁以上。人均可支配收入有一个大幅度的提高,这样人口特征会驱动医疗行业巨大的发展。


  二是,从简单医保的覆盖来说,政府这两年做了非常多的事情,对于医疗投入在持续地增加。背后其实是中国医疗支出,它的整个比例占GDP的数字是非常低的数字,大概5%。我相信很多不是这个行业的人对这个比例不会有概念,也不会在很多资料上查到这个数据背后的原因。我可以告诉大家,5%的比例是在全球来说排在倒数几名,差不多相当于非洲国家的水平,这是很难想象的,但确实是目前的现状。


  无论怎样,我相信中国目前宏观经济的地位不会一直是这个程度,所以,对于医疗的持续投入是大势所趋。在接下来的一段时间,医疗的支出会大范围增加。我们认为这里面有非常深层次的、对行业发展规律的一种判断。


  有几个数字,我跟大家做一个简单的解释。前面有提到过,我们国家整个医疗财政支出占GDP的5%。我们做一个对比,中国目前是世界第二大经济体,美国是第一大经济体,美国医疗支出占GDP的18%,分摊到人均来说,中国只有美国的1/24,这是一个很难想象的数字。虽然都在说,目前中国经济仅次于美国,为全球第二大经济体,但其实我们并没有考虑到经济学上的“购买力平价”问题。如果按照购买力平价,中国的消费能力、购买能力排名第一,超过美国。


  理论上来说,中国是目前全世界最富的国家之一。至少是经济学上,从购买力平价认定的。一个全球最富国家的人均医疗支出水平只相当于全球第一国家的1/24,这是非常不合理的现象,空间是非常巨大的。


  还是回到前面一个问题,为什么那么多资本从去年开始才会想到做医疗投资。我的观点是,资本是逐利的,追求快速回报,医疗属于长周期投资行业,更多资本将医疗作为一种周期回调时的避险配置。这种局面下,其实并没有深入到医疗的实质,并没有真正去做医疗的价值投资。目前这个时期,我认为是整个医疗产业,医疗投资最好的时机,这是基于以上对宏观行业的分析和理解。


  真正改变医疗的一定是基于技术创新


  讲点干货,医疗行业投资机会,围绕投资来说,我想跟大家交流一些自己的观点和看法。第一点,我想跟很多投资人、创业者交流一个观点,在这个行业里,我们应该去选择那些技术创新的模式,还是选择那些模式创新的商业模式?哪种模式更适合于医疗行业?其实在很多行业里面,大家都在说淘宝改变了购物方式,滴滴改变了出行方式,我们一直在医疗行业里面期待有这么一个商业模式,或者企业也好,可以改变我们的医疗,但是没有发现。我们等了很久,2014年开始移动医疗元年开始了。移动医疗、精准医疗,等了很久,一直没有等到有哪家公司、哪个商业模式真正改变了医疗。我们目前还是照样去医院,整个就医体验还是非常差,一样挂不到专家号,去医院看病照样没有机会提问题,去住院,照样没有病床。


  在眼下的经济情况下,在信息如此发达的移动互联网时代,医疗并没有被这个时代进行模式的改变。这样的情况下,我们只能寄希望于大白。我们的目标是大白能够早点来到我们的身边,大白能够改变医疗,这是医疗行业人的终极目标,也是我们能够想到最远的地方。我所认为的这样一种大白的模式对于医疗行业来说,并不是模式创新的方式。我们认为真正改变医疗的一定是基于技术创新,基础模式创新,这个可能和很多行业不太一样,因为医疗确实是一个非常保守、严谨的行业,技术创新之后会带来一些模式创新。


  中国海外医疗投资刚刚起步


  再交流一下关于海外的医疗投资。我在做投资人之前,在这个行业学习和从业20年。以前在行业里面,中国的医疗行业整个技术是落后于海外30年,这是一个经常说的时间点。有点夸张,也许夸张,但是谁都没有办法反驳,确实目前是这种情况。中国的新药,有多少是原创的,除了青蒿素,一点没有原创的。器械也是这种情况,中国青蒿素可以获得诺贝尔奖,这是源于我们对这个技术的原创,但仅有这么一个案例。无论是药品还是器械,中国没有太多原创的医疗技术。不像互联网,我们有非常伟大的互联网公司,有很多原创的东西,但是医疗技术没有,这是技术层面的。从价格层面,我作为投资人会发现中国的A股市场,包括创业板,A股市场上整个医疗医疗行业评估不到50倍,中间有3倍以上的利差,价格差。一边是技术上落后海外30年,所谓30年;一边是价格低,比别人要贵30倍,对于任何一个能投资海外的资本来说,海外投资都是最好的选择。


  我们对并购的理解会更深刻一点。通过海外并购可以帮助很多企业,特别上市公司实现获利。无论是跨境的套利,还是帮助上市公司走出去,引进来。我自己有写过一篇文章,我认为目前中国海外医疗投资刚刚起步,很多上市公司整个投资逻辑还不是很清楚。走出去和引进来,其实是为了配合企业的战略,都属于投资的过程,而不是把它作为一种投机。医疗行业很少,或者医疗行业投机的行为不应该符合这个行业的长期价值投资规律。


  时间关系,我不多做展开,有些案例我们私下交流。


  政策红利下医疗行业的投资机会


  最后一块,我想和大家交流一下关于国家政策,目前给予医疗行业直接带来一些投资的机会。


  分三个板块。第一,药品板块。国家出台了一系列政策,一致性评价和上市许可人制度,这样的政策会催生关于药品研发、外包非常大的增量市场。这个增量市场,我们测算是在100亿左右,相对保守的数字,也有人说200亿。100亿的增量市场,因为国家出台了药物一致性评价为主的政策,才开始有了增量市场。这样的政策出台会给CRO的一些研发外包企业带来非常大的红利,也是最近医疗行业可以投资关注的细分领域。这是第一块,我们认为政策红利目前能够关注和重点投资的领域。


  第二,器械方面。国家从2009年开始把“两癌”筛查纳入国家的国策,两癌筛查:乳腺癌和宫颈癌。2009年起,各个地方出台各种各样政策,去执行关于“两癌”筛查的工作。到今天为止,很多地方刚刚开始执行,或者还没有开始执行。对于医疗来说,并不是像二级市场一样,今天有一个利好消息,明天就可以获利。二级市场需要很长时间的消化过程,因为这是一个非常保守、严谨的行业,一个利好需要非常长时间的消化过程,真正获利可能是四、五年之后的时间。所以,“两癌”筛查提出来的之后,当下去做一些相关产品投资,我相信不会有很好的收益。因为一级市场投资是需要一个很长的过程,它的流动性是有问题的。我们回到今天,会发现“两癌”筛查是举国都在做的事情。在中国有很多的局限,如果有非常好的技术创新,模式创新的创业项目,其实会获得非常好的收益。


  我们也投资了很多关于做筛查的,甚至是在“两癌”筛查里投资了不少项目,不止一个。


  类似于B超筛查器械,以前做乳腺癌筛查需要做B超,通过专业B超科医生做检查。在中国只有十几万、二十万左右的B超科医生,不可能做到给每个适龄妇女做检查,这是不可能的事情,不现实的事情。如果没有这些专业B超科医生检查,所谓乳腺癌筛查,何来乳腺癌筛查。这里需要一些创新的技术,创新的模式。


  在这个设备中的探头不是普通的B超探头,它是一个平板的概念,不需要B超科医生操作,只需要有护士,有技师进行操作就可以了,可以很快地完成乳房的扫描。完成之后怎么办呢?用后面后台人工图像自动识别功能,把大量的阴性结构去除掉,可能有5%-10%的阳性图片,再由专业B超科医生解读。


  像这样的方法,这样的创新技术,才能运用到中国这么庞大人群的“两癌”筛查。我一直认为医疗的创新是在技术创新基础上的模式创新,对于“两癌”筛查,符合国家的政策,今天可以用这样的技术非常享受中国出台的一系列政策。这是五年前,六年前出台的红利,目前刚刚能够享受。而且这是由国家买单的,一个非常好的商业模式。


  第三,医疗服务,医院这一块。从2010年开始,国务院出台了一系列政策鼓励社会资本办医。到2015年开始,到2015年6月份,国务院又出台了关于社会办医的一些细则,等等。这样一些措施的出台,如果说在2010年的时候,大家谁都不愿意去做公立医院改制,没有一个成功,只是国务院的一个文件而已。2015年开始,大量资本关注公立医院改制、社会办医、民营医院投资的事情,今年这样的趋势是非常火爆。对医疗来说,这样的时间点对于行业的理解是非常重要的。而不是在最初这个阶段,往往谈不上先烈,因为根本没有机会参与。其实医疗投资有很多时机是需要我们好好去把握的,也是这个行业发展的本身规律。


  以上我是从医疗行业三个板块,药品器械和医疗服务分别举的例子,是眼下我们可以去把握的机会,这只是一部分例子而已。


  介绍一下华医资本,华医资本只做医疗投资的私募股权机构。成立时间不长,一年多的时间。目前有做PE、VC、并购。华医资本旗下还有一家子公司,光大华医,是光大证券的医疗直投部门。回到根本上来说,我首先是一个医疗行业人士,其次才是一个投资人。我们也非常期待和各位能够共同成为推动中国医疗变革的一股力量。


  感谢各位,谢谢。

本文由(黄彦堃)转载自:网址http://www.chinaventure.com.cn/cmsmodel/news/detail/305777.shtml
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简介
毕业于大连某医科大学,医学硕士。现任某民营医院急诊医学科主任,某大学兼职副教授。曾担任某大型医院总监,对医院管理与运营方面颇有研究,经验丰富。
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