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华东最大规模高端口腔连锁牙博士申请港股上市

21年10月12日 阅读:1093 来源: 余瑞明原创

  9月27日,苏州牙博士集团向港交所提交上市招股说明书,正式申请在香港交易所上市。


  01、扎根华东江浙沪市场


  是华东最大规模高端口腔连锁


  根据灼识谘询报告,就2020年总收入而言,牙博士医疗集团(以下简称牙博士口腔)是华东地区规模最大的中高端民营连锁口腔服务提供商和第二大民营口腔服务提供商。


  经过近十年的精益管理和迅猛发展,牙博士口腔在华东地区累计服务人次约430万、累计服务患者量近100万名、正畸量近47000人,完成近68000例种植牙手术。


  根据业绩记录期,牙博士的收益主要来自向全年龄段客户提供完整的口腔服务解决方案,涵盖:种植服务、正畸服务和综合口腔服务。


  自2012年“牙博士”品牌创立以来,牙博士口腔已于过去十年中实现了快速发展,已构建了成熟的业务扩张模式和标准化运营体系。


  截至日前期, 牙博士口腔已在华东地区拥有多达31家口腔服务机构,覆盖苏州、南京、上海及温州等华东地区主要城市,于该等口腔服务机构中,有8家诊所运营达5年以上,其归属为成熟诊所,单店平均年收入可达到人民币4000万元以上。


  02、业绩亮眼仅一年亏损


  种植正畸业务连续四年占比65%以上


  2018年至2021年上半年,牙博士口腔的收入分别为人民币6.316亿元、人民币8.708亿元、 人民币8.346亿元及人民币5.065亿元。


  净利润方面,仅在2018年度亏损390万元;


  2019年度、2020年度及2021年上半年,牙博士口腔的净利润分别为人民币2360万元、人民币8530万元及6160万元,营业收入与经调整后的净利润均呈现了积极趋势。


  从业务分部上看,牙博士口腔种植服务及正畸服务产生的总收入占比达到65.8%、66.4%、67.6%及65.8%,在全国中高端口腔医疗服务集团中位居市场第一。


  牙博士口腔将所取得的行业领先的经营效率,归功于对口腔服务全流程的精益管理, 专注于在供应链管理、获客、诊疗、优质服务等核心经营环节践行专业化分工。


  牙博士口腔将数字化应用于口腔诊疗的全流程中,包括口腔数据采集、口腔服务方案设计、口腔诊疗、质量控制、结果反馈及复盘等重要环节。


  立足于优质口腔医疗服务,牙博士口腔形成了以“获客、成交、复购、转介绍”为链条的良性品牌推广模式, 留住了大量对牙博士品牌拥有高度认同感和忠诚度的优质客户。


  牙博士口腔的专业医疗团队主要由373名经验丰富的牙医组成;


  以口腔学科委员会机制赋能“一颗牙背后一个博士团”的服务模式,基于专业化分工以最大化发挥诊疗能力,构建医疗质量优势。


  此外,牙博士口腔还通过完善的集团内外人才培养体系和激励机制,不断加强牙医队伍专业技能,提升医疗人才稳定性以及空间发展性,确保行业的竞争力。


  03、红利:华东占全国口腔市场超39%份额


  是最大口腔大健康市场


  随着牙科保健意识日益增强、医疗保健服务的人均消费支出日益增加及口腔服务行业发展的有利监管政策等因素,根据灼识谘询报告,中国口腔服务行业的市场规模持续扩大,由2020年的人民币1628亿元预计增加至2030年将达约人民币5,262亿元。


  其中,预计华东地区口腔服务市场规模将由人民币628亿元上升至 人民币2125亿元,年复合增长率约为13.0%。


  华东地区于2020年占口腔服务市场近39%份额,预计未来十年将维持相同比例水平,为中国最有前景的口腔服务市场。


  此外,根据灼识谘询报告,从中高端口腔服务项目来看,由2020年至2030年,华东地区每万人进行种植牙的人数由约25人增长到约144人,每万人进行正畸的人数由约18人增长到约92人,亦体现了华东地区高端化的消费趋势。


  华东市场作为全国居民富裕程度最高的地区之一,牙博士口腔选择深耕华东江浙沪三省市,无疑获得了巨大的区域发展带来的增长红利。


  根据牙椅数量,牙博士口腔的口腔服务机构可分为三种类型,包括精品诊所(牙椅数量不超过10张(含本数))、标准诊所(牙椅数量介 乎11张至18张(含本数))、旗舰诊所(牙科椅数量超过19张(含本数)),我们的数量分别为6家、17家、8家。


  此外,牙博士口腔有两个诊所处于装修和准备阶段。


  同时牙博士口腔计划在苏州市建设一家口腔专科总院。口腔专科总部医院预计按照国家三级口腔医院标准建设。计划招收行业领先的专家及学术专业人员,扩大我们的业务范围,建立重点学科及临床教学中心。


  截至2018年、 2019年、2020年12月31日、2021年6月30日及截至最后实际可行期间,我们的口腔服务机构数量分别为23家、26家、27家、29家及31家。


  华东口腔市场的发达和繁荣还让牙博士口腔避免了大客户依赖;


  客户绝大多数为个人客户,业务及盈利能力并不严重依赖任何单一个人或任何公司合约;拥有广泛的患者群,业绩记录期内,并无单个患者占我们收入超过5%。


  2018年医疗保健支出最高的五个省份中有三个省份位于华东地区。作为我国经济较发达的地区,华东地区医疗保健总支出在我国呈现较高水平,2015-2020年占比约32%,于全国所有地区中排名第一。


  根据灼识谘询报告,华东地区的人均GDP、人均可支配收入、 人均医疗保健总成本及人均个人医疗保健成本均远高于全国平均水平。


  04、业绩收入逐年稳步增长


  商标知识产权成大隐患


  下表载列于所示期间牙博士口腔综合损益及其他全面收益概要:


  2018年,牙博士口腔蒙受净亏损人民币900万元。2018年,牙博士口腔几乎所有的营运亏损主要由就销售及分销开支、行政开支、财务成本及其他开支发生的成本所导致。


  于2019年、2020年及截至2020年6月30日及2021年6月30日止6个月,牙博士口腔分别录得净利润人民币1610万元、人民币2770万元、人民币2000万元及5890万元。


  该等变化主要是由于牙博士口腔业务增长及成熟口腔服务机构的利润。


  牙博士口腔还面临着大量的“牙博士”商标知识产权维权难题。


  根据爱企查查询可获得2065家和“牙博士”相关的公司,搜索“牙博士口腔”也有488家相关公司,其中绝大部分都与苏州牙博士口腔集团无关,这在牙博士口腔集团上市后,将面临着巨大的知识产权维权问题。


  据了解,目前牙博士口腔注册了24 项专利、74项商标、6项著作权及79个备案域名。同时,正在办理9项专利申请及7项商标申请。


  牙博士口腔与第三方就少量的注册商标有效性问题存在若干未解决的争议。


  倘若牙博士口腔未能成功为主要品牌获得商标保护,倘若第三方对牙博士口腔商标或商品名的异议获得成功,牙博士口腔可能会被要求更改品牌名称,这可能对牙博士口腔的业务产生不利影响。


  从长远来看,“这可能会导致品牌认可度下降,并可能需要我们投入资源来宣传和推广新品牌。”


  对此,牙博士口腔的知识产权法律顾问所认为,此类未解决的知识产权纠纷不会对牙博士口腔的运营、业务和财务状况产生重大不利影响。


  除了诉讼途径,在目标区域的收购也是消除知识产权纠纷的一种方式。


  牙博士口腔于2018年收购温州市鹿城牙博士和温州市牙博士,并于2019年收购上海牙博士。代价超出被收购可识别资产的公允价值净额的部分作为商誉入账。


  根据灼识谘询报告,2020年中国口腔服务行业的市场规模达到人民币1628亿元;同时掀起了口腔连锁品牌的上市潮。


  今年以来,已经有瑞尔集团、中国口腔医疗集团申请港股上市,牙博士医疗集团是第三家申请港股上市的口腔医疗连锁品牌。


  A股方面,恒伦医疗、小白兔口腔都拟申请A股上市,德伦口腔拟被上市公司控股收购;朗朗口腔与上市公司洪汇新材合资成立控股子公司。


  牙博士医疗集团是今年第五家申请上市的口腔连锁品牌。


  此外,新三板改革为北交所后,可恩口腔、蓝天口腔、华齿口腔、华美牙科未来也有望在北交所实现IPO上市。


  其他如赛德阳光口腔、美维口腔,也有明确的表达独立上市计划或意图。


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