一年巨亏24亿，与两只并购基金爆发纠纷，多重危机下，市场留给恒康医疗的时间可能真的不多了……

　　引爆多起纠纷

　　“民营医院第一股”濒临退市

　　据“界面新闻”报道，近日，曾坐拥“民营医院第一股”光环的恒康医疗连续发布公告称，由于合同纠纷问题，公司已经被华宝信托、民生信托两家信托公司起诉。

　　据了解，上述两家信托公司，分别为恒康医疗参与设立的两个医疗机构并购基金京福华越与京福华采的优先级LP与中间级LP。

　　2017年，京福华越成立之后，一举以5亿元的高价吃下了“河南兰考第一医院、兰考堌阳医院、兰考东方医院”三家民营医院100%的资产；而京福华采，也在同一年，以2.3亿元的价格买下了江苏泗阳县人民医院81.42%的股份。

　　只不过好景不长，受大肆并购的医院业绩不达标等因素带来的影响，2018年，恒康医疗忽然巨亏13.88亿，2019年亏损额更是达到了24.98亿元。两年间，恒康医疗商誉减值超过了15亿元，很不幸的是，京福华越与京福华采的几笔收购正涵盖其中。

　　如今，两只基金均处于亏损状态，恒康医疗也出于资产负债率高达96%，流动资产仅为11.13亿元等问题，无法对这些机构进行兜底。

　　近期，华宝信托、民生信托向多地法院提起诉讼。针对京福华越基金，民生信托要求本金、收益合计1912.69万元以及相关的违约金，华宝信托要求投资本金及收益3.88亿元以及相关的违约金；针对京福华采基金，民生信托索要本金、收益合计1.16亿元以及相关的违约金，华宝信托索要投资本金及收益4.37亿元以及相关的违约金。

　　除此之外，华宝信托还在今年6月底向台州市椒江区人民法院申请对京福华越强制清算；通过北京市第二中级人民法院对恒康医疗旗下7家医院、1家制药公司申请了部分股权冻结。

　　而这，基本上已经是恒康医疗最主要的一批家当了，如若寻不到合适的接盘方，等待着恒康医疗的，只会退市、破产这样的终局。

　　据“民营院长俱乐部”了解，恒康医疗的前身，四川恒康发展有限公司，是一家于1996年创业成立的涉足及投资医药、矿业、酒店等产业的多元化公司，最早靠卖藏药“独一味胶囊”发家。2007年，恒康医疗实现了近2亿元的优秀营收，并于2008年挂牌深交所上市。

　　2014年恒康医疗开始了惊人的大规模并购扩张，6年期间共以32亿元控股了10余家民营医院。

　　只不过爆发式的并购，并没有给恒康医疗带来理想中的收益。像是旗下马鞍山市中心医院，2016年至2017年，医院净利润从1374.64万元大幅下滑至803.02万元。这样的营收情况，对于任何一家上市公司来说，都谈不上乐观。

　　值得一提的是，前段时间，因“低价拍卖”引发热议的武汉商职医院也曾与恒康医疗签订过《框架协议》，恒康医疗甚至为此股票停牌，协助武汉商职医院进行“由非营利性医疗机构变更为营利性医疗机构”的二次改制。但二次改制完成之后，恒康医疗还是终止了对武汉商职医院的收购。

　　筹划许久的合作，最终还是迎来了一个比较唏嘘的结局。

　　大肆并购埋下祸根

　　一大批投资人或将血本无归

　　面对近几年公司遭遇的巨额亏损，以及大额计提的商誉减值准备，恒康医疗给出的正面答复是“主要受到医疗行业政策影响和公司经营不及预期等方面的影响”，业内不少人士还是认为，这正是恒康医疗大肆并购带来的后遗症。

　　事实上，除了恒康医疗之外，这些年跟风投资医院，最终拖累企业发展的事例真的屡见不鲜。

　　2018年开始，医院抛售大潮兴起，尤其是下半年后，有多个出售医院资产或退出医疗服务行业的消息传出，不完全统计涉及华润三九、益佰制药、景峰医药、中珠医疗、恒康医疗、常宝股份、绿景控股、万方发展等数家上市公司。

　　有公开资料分析，上市企业售卖医院的原因，除了受资管新规出台、IPO审核收紧等客观因素影响外，大部分还是出于“医院利润大幅下降、未达成预期目标”，以及“资本与医院属性不一致”这两大方面的原由。

　　特别是后者，让一大批追求“短平快”收益、蜂拥而入的跨界办医者高估了产业链收益、市场收益，最后将医院经营成了一块难以脱手的劣质资产，最后弄得“血本无归”。

　　医院项目，投入大、周期长，建设专业性强，还要顾及到公益性、服务质量、利润率是否虚高等各方面的问题；对于跨界办医者来说，除了上述内容之外，还要考虑主产业业绩、是否贴合医院发展思路，是否适应市场消化能力等多方面的要素，切忌内部矛盾、外行管死内行——简单来说，医疗，注定是一块必须要“熬”的慢行业。

　　“民营院长俱乐部”此前也有文章表达了“并购抛售都是常事，及时抛开盲目买下的资产，让有准备的人去运营，也有利于行业整合，推动民营医疗行业往优质方向发展”的观点。

　　近期，一些医院集团IPO上市、赴港上市、线上转化，收购专科诊所的消息，也让我们看到了民营市场发展的方向。无论前方道路多么曲折，还是祈祷未来民营医疗能一改“小散乱”、公信力不足的现状，真正撑起医疗行业的半片天空。

　　来源：民营院长俱乐部

　　作者：孢子菌