年轻群体脱发比例增多，未来植发医疗市场前景巨大。行业本身还未被巨头垄断，依旧有入局空间。

　　2021年即将进入尾声，在这个后疫情时期，国民的消费需求随着经济的复苏逐渐恢复疫情前的水平，消费医疗逐渐成为近年来投资市场的热门话题，“高增长、潜力大、集采免疫”是其的典型标签，因而资本市场但凡沾点消费医疗概念的股票都可获得热捧。

　　不同于口腔、眼科那样的消费医疗成熟赛道动则千亿的市场规模，植发行业的市场规模相对较小，不过增长特别快。目前植发行业的市场规模大概150亿元，随着消费意愿和支付能力地提升，预计2025年有望超过350亿元。

　　01｜英年早“秃”，90后成为植发医疗消费主力军

　　很多人对植发行业的第一印象大概是“那不是五六十岁的中年人才去做的”，在大众固有的观念里，秃头、植发等词汇绝不可能出现在年轻人身上。不过，据国家卫健委、Mob研究院调查数据显示，2021年中国脱发人群代际分布中，90后占比39.3%，80后占比37.9%，70后占比16.4%，而其余年龄段占比仅为6.4%。

数据源自国家卫健委、Mob研究院、雍禾植发大数据

　　这个占比庞大的年轻人“脱发群体”，主要集中分布在北京、上海、广州、杭州、深圳、成都等一线城市或新一线城市。

　　不要小看80后、90后脱发群体这个数据，在蓄势待发的消费市场中，他们绝对是消费医疗的“主力军”。绿洲资本创始人张津剑在第一届粤港澳大湾区社会办医年会上曾说过，我国1980年——1995年这十五年之间出生的新生人口，相当于美国全国的人口总数，这意味着80后90后这一代人就是整整一个国家的消费力。

　　我们再来看一组数据，是雍禾植发大数据统计的植发人群代际分布，在植发人群中，90后占比高达57.4%，超过一半的比例，80后占比29.1%，70后占比7.1%，其他年龄段则仅为6.4%。

　　从年龄分布数据和地域分布数据来看，植发赛道的用户画像渐渐清晰了起来。对植发有较强需求的用户群体，多为一线/新一线城市的80/90后高收入上班族。在这个用户画像明确、市场潜力蓬勃的领域，民营植发的发展格局又大概是怎样呢？

　　02｜行业渗透率低，民营在发际线保卫战中“秃”出重围

　　根据亿欧网的研究报告显示，目前国内植发赛道上的玩家大致分为四大类。第一种是像雍禾、新生这样的民营连锁机构，占比为35%；其次是区域性的非连锁专科机构，占比为30%；综合类的医美机构植发科室大约占比25%的市场份额；最后才是公立医院的植发科，占比仅为10%。

数据源自亿欧网

　　民营植发机构阵营中，雍禾、新生、碧莲盛形成“三国”鼎力的竞争格局。不过从机构规模来看，依然是雍禾“一枝独大”，从年中的数据来看，其已经布局50个城市，拥有51家医院；新生紧随其后，共布局42城43院；碧莲盛则布局17城33院。

　　从地域分布来看，这三家龙头机构的战略也各有侧重，主要布局在一线、新一线城市；而新生的布局则集中在中部地区，其在四川、湖北等省都有区域性布局；碧莲盛相比于其他两家来说则布局更为均衡，多集中在沿海地带。

　　龙头机构“三国”鼎力格局是否意味着植发赛道就此没有其他机会和生存空间了？答案当然是否定的，因为作为新兴赛道而言，植发行业的市场渗透率还没那么高。

　　以行业龙头老大雍禾植发为例，2018、2019、2020三年，雍禾植发营收分别为9.3亿、12.2亿、16.4亿，而这三年的市场规模分布为98亿、120亿和134亿，市占率分别为9.5%、10.1%和12.2%。

　　三年时间里，龙头老大雍禾植发也不过堪堪达到10%的市占率。

　　与巨大的市场前景相比，行业本身还未被巨头垄断，依旧有入局空间。

　　企查查上的数据显示，近年来植发机构的注册数量每年都在增加，不过从2016年开始增速变慢。

　　从地区分布来看，广东、江苏、陕西三省的植发机构数量居于全国前三。其中广东有186家，占比22%，数量可谓是“一骑绝尘”；江苏有52家，占比6.2%；陕西有45家，占比5.3%。

数据源自企查查

　　注册机构较多的地区大体还是分布在沿海地带和中部地区，这与三家头部机构布局的版图也是不谋而合，当然这也是因为植发不属于必须消费品，又不能刷医保，且一次植发的平均价格在25000元左右，对消费群体的经济实力提出了硬性要求，所以也意味着植发机构在布局的时候不得不考虑当地的人口数量和经济水平。

　　03｜龙头机构们拟上市，植发是门好生意吗？

　　今年6月雍禾植发向港交所主板递交了上市申请，9月26日，在平安和新生植发的签约活动上，新生集团联合创始人张通表示，新生植发有上市计划，但还没有明确时间表。

　　龙头机构们纷纷拟上市，植发是门好生意吗？

　　要回答要回答这个问题，我们首先来看一看净利润。从雍禾医疗招股书上的数据来看，植发行业火爆背后，实际净利率却并不高。

　　2018年至2020年，雍禾医疗的毛利率分别为75.1%、72.6%、74.6%，但相比之下，公司的净利率只有5.72%、2.91%、9.97%，实现的净利润分别为0.54亿元、0.36亿元和1.63亿元。

　　挣的钱都跑哪去了？我们从雍禾的财务报表中可以看到，其占比最大的成本费用是人员成本和获客成本。

雍禾医疗招股书

　　这不仅仅只是雍禾一家面临的问题，新生的董事长张通也曾在采访中表示，目前新生的获客成本已达到人均5000元，占整体成本的40%左右。

　　“高营销占比”一直是消费医疗的发展特点，不仅仅只是植发领域，在眼科、医美等领域也同样存在这样的发展瓶颈。

　　如此高的营销占比，其实也证明了目前消费者的消费习惯还没很好的培育起来，中国虽然有2.5亿脱发人群，但没有与之数字相匹配的植发人群，消费需求还没有被带动起来。所以整个植发医疗领域才需要超出其他行业更多的营销，才能逐渐培养出消费者的消费认知。

　　虽然客观条件可以理解，不过，过于依赖“高营销”发展的模式在未来能可持续下去吗？

　　昨天的文章中诊锁界提出，从最近的政策动向来看，目前政策延续了近年来“强监管”的一个趋势，甚至可以说是“严监管”时代已经到来。

　　国家现在对医美营销和广告的监管十分严格，出台了多项规范措施，包括在抖音、京东、b站等新媒体做医疗导流都被纳入监管中。这也对植发医疗领域过于依赖营销的现状提出了挑战，该做出改变的时候了。

　　与此同时，复购率也是植发医疗领域的硬伤，植发手术本身就是一锤子买卖，如果治疗效果好，客户不会再来，如果治疗效果不好，客户更不会再来这。

　　这意味着植发医疗领域基本上没有复购率一说，植发机构需要不停的开发新客源。在《招股书》的风险因素中，雍禾也称，大多数植发收入的医疗效果可能会永久持续，如果雍禾无法保证新客户持续增加，则将对业绩产生重大不利影响。

　　不过资本对植发医疗并没有失去宠爱，因为其“轻资产”的属性，其可复制性强，投资回报周期短，在未来的消费市场格局里，植发医疗赛道依然值得持续关注。

　　来源：诊锁界

　　作者：宗正