历经三年疫情，为什么说我国医健行业仍是生机勃勃的朝阳行业，有哪些可以预见的投资机会呢？

　　近日，上海创奇健康发展研究院创始人和执行理事长蔡江南教授，在“震海会”的专访中，就疫情、创新药、商业健康险、互联网医疗等发展趋势，分享了自己的观点。

　　提问&解答

　　震海会：我国及世界卫生组织并没有像美、法等国家那样宣布疫情大流行结束，您怎么看？从认识、行动层面看，全球还要多久能走出疫情？

　　蔡江南：我先简单的做一个自我介绍，我的专业背景不是医学，主要聚焦医疗卫生经济、政策及卫生管理领域，覆盖整个大健康行业，关注的范围有药品、器械、信息、保险等相关政策，以及产业创新，不完全是技术创新也包含商业模式的创新。

　　从非医疗专业背景我可以分享一些个人观点。疫情三年来，我认为，2022年末的防疫新阶段之后才是真正意义上的后疫情时代，与疫情共存的防控将常态化。从这个角度说，是否宣布结束其实并不重要了。就中国而言，即使没有宣布结束，社会经济生活的考量总的趋势也与前三年的做法不同了。因而从这个意义上称后疫情时代还是比较客观准确的。

　　震海会：三年疫情对经济、国际关系、人们的生活带来了一定的冲击，然医健行业获得社会广泛关注，您认为有哪些投资机会？

　　蔡江南：我可以分享医疗产业的发展趋势规律为投资提供一些参考。

　　第一，医健行业在我国是朝阳行业，据主要发达国家的经验表明，人均GDP的增长、居民收入水平的提高都会促进国家医疗卫生事业的快速发展，尽管发展的速度可以有个别的差异,会加速或延缓,但发展是不可逆的。

　　这种差异主要与各个国家的卫生管理制度、体系有关。美国医疗占GDP 18%左右,占比居全球首位，其他第一梯度的发达国家，占比在12%-13%左右。我国当前占比大约在6.5%-7%，放眼全球来看持平平均水平。由改革开放前占比3%，历经40年实现翻倍增长，这得益于中国经济的快速增长。

　　然相对我国经济的整体增速并不算太快，原因是过去中国GDP增长很快，分母变大，随着近几年国内GDP增速进入5%左右，这种情况将发生变化，分母会变小，医健行业的增长速度（分子）在相当长时间内仍会保持在二位数的增长，可以预见占比可能不需要很长时间，就会由7%提高到10%，这就意味着医健行业发展乐观，具有良好的投资前景。

　　第二，对于中国的医疗健康行业来说，三年新冠疫情与疫情前后形成了三个发展阶段，三个阶段对医健行业产生了不同的影响，具有不同的特点。

　　疫情前国内医健行业发展仍处于比较粗放的阶段，在医院的硬件建设投入较多，医院的数量增速较快，存在过度检查、过度用药、过度医疗等一些不合理的情况，导致投入多效率低。

　　疫情三年对医健行业影响很大。除了核酸检测、防护用品、疫苗等受益赛道，绝大多数的医疗部门都受到了不同程度的冲击，医院的就诊率、住院和手术量等都出现下滑现象。在后疫情时代因疫情防控常态化，疫苗、医疗设备（包含急救、监护、检验等）走向便携化、家庭化、智能化大势所趋，存在较大机会。

　　此外，疫情期间，互联网医疗得以倒逼发展，尤其是封控时期，中国互联网医疗迎来了一波快速发展，我认为，后期互联网仍然存在比较大的发展机会。

　　同时，近期还出台了不少利好政策，呼吁推进基层医疗建设落地，实行分级诊疗，促进医疗资源下沉。疫情防控的经验告诉我们，单靠大三甲医院是行不通的。我国区域医疗发展不平衡，疫情前很多病人流入北上广医院看病，疫情期间这种医疗状态就显露出较大的弊端。因而后疫情时代， 社区医疗、县域医疗、中西部二三线城市医院有望迎来不错的发展机会。

　　震海会：养生保健行业又会有哪些新趋势？

　　蔡江南：大健康养生产品不在医保报销范畴，病人自费为主，以往政府监管相对偏弱。考虑到民生，共同富裕，未来监管会加强，会偏重质量的要求，比如制定质量标准。

　　震海会：您如何看2022年国家医保谈判对创新药行业的影响，国家对创新药的态度会不会因为疫情加码？医美行业今后的发展趋势如何？

　　蔡江南：2017年之前医保谈判的频率每5年/8年一次，很多国际上的创新药引入国内一般会延后5-10年，2017年以后谈判的频率加快，国内外创新药基本逐渐做到了同步上市，有些肿瘤药国内外在同期做临床试验。

　　进口药进入中国后都面临是否进医保的问题，因而带量采购“灵魂砍价”不仅对国内企业，对跨国企业也有一定的影响。不过近年来政府部门也在积累经验，积极调整政策，会考虑产业发展与创新的需求，比如最近这次国谈价格一开始就设定一个范围。相信政策会向着更合理的方向做调整。

　　医美行业我个人认为，短期来说采取带量采购控制价格的可能性较小，行业规模不断扩大，但鱼龙混杂，因而对质量安全的监管势必会加强。

　　震海会：商业医疗保险应该是一个发展方向，中国的商业保险为什么没有欧美国家的发达？差距在哪里？国家会支持发展？

　　蔡江南：商业医疗保险国家是提倡，并号召，特别是2020年，国家出台了十年全民医疗保障规划，提出重点任务之一，健全多层次医疗保障制度体系，鼓励商业健康保险和医疗互助发展。然而与人民群众日益增长的需求相比，目前商业保险供给能力不足，产品和服务同质化，精细化不够，面向未成年人和老年人的健康保险产品发展滞后，"想买买不到、买不起"的问题仍然没有得到根本性解决。

　　重要的原因是我国的商业医疗保险很难盈利，这是国内医疗体系众多深层次原因造成的。我国医院总数量近4万家，公立医院数量占比1/3，但服务比重占到80%。医疗服务定价非市场化，高度行政性垄断。

　　同时，医院的数据不透明，缺乏良好的医疗资源共享体系。医疗险在产品精算、控费方面困难重重，以及商保无法约束监管医疗机构诊疗用药行为、医疗体系整体经济效率不高等，种种原因使得国内商业医疗保险供给匮乏。如医改进入深水区不进一步推进，中国商业保险也很难迎来大的发展机会。

　　不过当前各地推进的商保产品-惠民保是一个不错选择，政府会参与其中，百姓的信任感增强。加之收费低，并取消了年龄和对既往病史的限制，使之能快速推广。期待其不断迭代，随着医改不断深化，我们慢慢有真正意义上的商业健康险。

　　浙江省作为全国的共同富裕试点省，正全方位多维度加强保险保障，浙江的惠民保2.0版，收费标准有所提高，报销范围更宽泛了。国内很多政策推行都采取先试先行的做法，期待“浙江经验”不断探索完善走向全国。

　　震海会：现在中国已经进入老龄化，老年病医院未来的发展前景如何？

　　蔡江南：随着国内老龄化加剧，医疗服务包括养老、康复、照护等下沉市场（区别养老院），开展老年病专科，如治疗老年性骨关节病，膝关节、髋关节置换等，前景将不可小觑。

　　比如肿瘤逐渐成为一种慢性病，肿瘤病人慢病管理国内还十分欠缺，肿瘤病人除了在院内手术、放疗、化疗后，院外的管理也十分重要成为刚需。有一些企业正在和公立医院合作，除了做好肿瘤院外管理，参与研究，实践数据证明院外肿瘤慢病管理做好可以提高存活率5~6个月。

　　以及目前国内针对中风的院外康复人才、床位都是短缺的。类似的细分领域的很多的需求还未被满足。

　　震海会：疫情加速了互联网医院的进程，数量上由疫情前的200家左右扩展到目前约1600家，但在线问诊服务体验仍有待提高，未来的前景如何？国家的支持力度如何？

　　蔡江南：2022年创奇研究院做过互联网医院专题研究报告，调查发现目前国内的互联网医疗存在两种商业模式，一种模式是市场化信息技术公司，从技术的角度搭建互联网医疗， 目前这类公司多数会在银川、海南等地申请设立互联网医院有限公司执照；第二种模式是由实体医院开办的，由早期的线上远程咨询逐步演变，尤其是疫情期间看诊需求激增，加速了互联网医院牌照发放。不过两种商业模式都存在不足之处和短板。

　　实体医院医疗资源占有优势，有大量的医生人才，最大的问题是缺乏推动的动力，线下就医除了与病人交流外，同时可以完成检查、配药等，不仅高效，经济效益也更好。而线上医疗服务医生看诊花费时间更多，加之医院的互联网思维与技术相对薄弱，一方面需花费更多时间和精力，另一方面互联网医院的诊疗服务定价不尽合理，目前线上与线下收费持平的情况下，很难调动医生的积极性。这与市场化的互联网医院正好相反，技术强，但医生资源匮乏。

　　接下来两种互联网医院模式如何整合发展，优化定价机制，提升整体竞争力，才能真正迎来春天。

　　来源：创奇健康研究院