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　　受避险心理影响，医疗健康产业投融资金额下降

　　公开数据显示，2023年上半年中国医疗健康产业投融资总额约411亿元，与去年同期648亿元比较，投融资额减少237亿元，同比下降36.57%。同近5年来上半年投融资额平均值596.2亿元比较，下降了31%。

表1：近五年来各年度上半年中国医疗健康产业投融资额对照表

图1：近五年各年度上半年中国医疗健康产业投融资额动态趋势图

　　从上述数据动态变化和趋势上看，2023年中国医疗健康领域投资额度下降幅度巨大。

　　暂时跳开医疗健康领域投资变化，再管窥大环境投融资数据。

　　来自中国人民银行2023年7月14日的数据显示，2023年上半年，社会融资规模增量是21.55万亿元，比2022年同期多4754亿元。社融数据规模同比增加了，而医疗健康领域的投融资数据却创下了新低，原因是什么？

　　再看另外一组公开数据，2023年上半年创投市场投资活跃度进一步下降，共计披露融资事件4367起，同比减少38.73%，环比减少31.63%；披露融资金额3010亿元，同比减少24.92%，环比减少30.66%，融资事件数量与融资金额均为近年最低纪录。

　　创投市场一般指针对创新企业和小微企业的投资。这类企业的基本特征是预期大、风险高、对资金需求量较小、需求主体数量多。社融规模有增量，但创投市场投资活跃度大幅下滑，符合资本市场避险心理。资本市场的主流投资更多投向了更加稳健的传统体系，作为以创新和风险为显著特征的医疗健康产业投融资低迷，符合大环境资本心态。

　　02、可快速市场化的细分领域投融资事件高度活跃

　　医疗健康产业内涵丰富，涉及针对健康维护、修复、促进相关的所有细分领域集群，包括以医疗机构为主体的医疗服务产业，以药品、医疗器械、医疗耗材产销为主体的医药生产供应产业，以保健食品、功能食品等健康产品产销为主体的健康消费品产业，以健康体检、咨询服务、调理康复和养生养老等为主体的健康管理产业等。医疗健康产业的细分专业领域所形成的商业BU可达10万+，每一个细分BU都有机会成就一家伟大的企业。因此，粗线条谈论医疗健康产业投融资难以说明产业趋势。

　　事实上，在创投市场整体低迷的背景下，医疗健康产业领域，投融资活跃度暗流涌动，可以通过2020年以来各年上半年投融资事件数量变化感受端倪。

图2：2020年以来各年度上半年中国医疗健康产业投融资事件数动态趋势图

　　综合表1数据来看图2，可见医疗健康产业领域投资事件数大幅增长，同时显示单笔投资平均额度大幅下降。小规模多点投资，意味着医疗健康产业领域投融资更加谨慎，也更加务实。

　　从细分领域看，细胞和基因治疗、眼科、介入类医疗器械、合成生物学、医疗影像、医疗机器人、AIGC等赛道是2023上半年资本活跃细分领域。其中，以眼科、口腔、中医等服务性程度高，连锁化速度快，业绩变现能力强，市场化程度高的领域，正在成为资本追逐的热门领域。

　　03、企业家潜质的创业者最吸金

　　从2023上半年医疗健康产业投融资事件轮次分布来看，融资轮次主要分布于天使轮、A轮和B轮，天使轮、A轮、B轮合计占比87.14%。尤其是A轮，投融资数量占比达到整个上半年医疗健康产业的一半以上。

图3：2023上半年医疗健康产业投融资事件的轮次分布图

　　天使轮、A轮、B轮属于创业早期投资，预期高，但风险大。与创投市场避险情绪形成反差，医疗健康产业领域投资事件集中在天使轮、A轮、B轮，说明医疗健康领域的投资者更重视对企业家潜质的创业人才投资。资本更加懂得企业家潜质的创业领袖对投资的意义，标志着中国医疗健康领域属于未来的企业家群体正在酝酿发酵。

　　04、政策对医疗健康领域投融资带来新利好

　　在大消费、大市场、经济复苏、产业振兴等国家战略主题之下，2023上半年国家从政策上连续出台若干鼓励方向，为企业提供新的战略赛道和空间，对活跃投融资发挥推波助澜作用。

表2：2023上半年医疗健康产业主要政策展示表

　　近期持续发酵的行业反腐，反的是畸形市场化习惯，而不是打压市场。短期内会对创新药市场化带来一定负面影响。中长期看，是对创新市场的净化、支持和利好，终究改变不了医疗健康领域对资本的吸引力。

　　05、医疗健康领域投融资新动向

　　回归数据背后的真实世界，医疗健康领域资本的土壤依然肥沃广阔，充满无限希望。就投资方向看，市场化程度高的领域，比如中医馆、眼科、口腔科等民营专科短期投融资活跃度高。中长期看，科技是第一生产力，在医疗健康领域更能制造投资热土，大模型、大数据、机器人技术、物联网、虚拟现实及人工智能等新兴技术的快速发展与深度交汇，给投资人无限选择机会。而健康管理、药物开发平台、数字医学、微创手术器械、智能制造等领域，为更具规模的企业走出新格局提供了广阔资本战略空间。

　　从投融资轮次分布可以感受到投资人更加注重对人才的投资，小额度多点投资，边走边看。医疗健康产业领域10万+BU、人民健康无限期望和国家经济发展等强大需求的“肥力”，有利于孵化新技术、新模式、新企业，有利于新苗企业家成长，将给大规模资本奠定质量与数量兼备的投资新标的，预示了医疗健康产业领域必将成为资本热土。

　　作者：王荣建 和君咨询医药医疗事业部

　　来源：和君咨询