聚焦这一赛道！

　　上市公司770万元收购股权

　　今年5月，以代价1.08亿元，收购“心血管病专科医院”重庆康心医院40%股权的上市医疗公司——康华医疗(03689)，近日又发布了新的收购信息。

　　公司公告称，2023年12月15日，康华医疗已订立收购协议，拟以总代价人民币770万元收购东莞康华血液透析医疗投资管理有限公司70%股权。

　　据介绍，这家被收购的投资管理公司，于2016年2月24日成立，主要透过其附属公司从事经营血液透析门诊中心。目前已在广州、成都、深圳、佛山等9个城市经营13家血液透析中心，进行逾16万例次血液透析手术，服务700多名血液透析患者。未来也有“增加服务能力，进一步扩大收入基础”的计划。

　　而收购它的康华医疗，来头更是不小。据了解，康华医疗2002年成立，2016年于香港上市，旗下经营有康华医院及其分院、仁康医院、康心医院等一众医院。

　　由于2011年，东莞康华医院就获评三甲，成为了全国首批获评三甲的民营综合医院，2016年康华医疗上市前夕就被不少媒体誉为“首家上市港股的民营三甲医院”。

　　这一次康华医疗加码聚焦血液透析领域，其公告中表示：

　　一是因为在人口老龄化、糖尿病和高血压盛行率上升及肾脏移植可行性有限的驱动下，预计未来中国对血液透析服务的需求将持续增长。

　　二是因为大多数患者历来依赖公立医院提供血液透析服务，原因为政府向公立医院发放补助，然而，公立医院面临一定的局限性，例如能力不足、候诊时间长、人满为患及个性化护理匮乏；

　　三是因为随着人们收入增加且对优质服务的期望提高，患者正在私营界别寻求另类选择，在私营界别中可享受更便利、灵活和个性化的护理。所以预计中国选择私营界别提供者进行血液透析相关治疗的患者所占比例将持续增加。

　　四是因为血液透析通常并非一次性治疗，需要持续定期进行治疗，此次收购的目标集团拥有强劲的经常性患者流量及收入。

　　我们了解到，血液透析中心脱胎于医院的血液透析室，又曾以门诊部形式在医疗市场上闯荡，最后在2016年，国家正式发布的规范文件下，终于确定以“医疗机构”的身份进行管理。

　　近些年来，国家及地方发布了不少“鼓励举办医学检验、医学影像、血液透析等独立设置医疗机构”的政策文件，康华医疗积极发展血液透析，也算是站在了政策支持的利好风口。

　　血液、生殖、康养、心血管

　　“首家港股民营三甲”的稳健布局

　　事实上，不只是血液透析，康华医疗近10年来，在生殖、康养等领域也有比较精细的布局。

　　康华医疗旗下医院经营模式，大多是民营医院中最常见的“大专科、小综合”模式，其妇产科、心血管科则是收入较高的专科。

　　作为康华医疗的“王牌”，东莞康华医院早在2012年就与中山大学附属第一医院共建了生殖医学中心，并在东莞率先开展第三代试管婴儿的辅助生殖助孕技术，形成了以妇科、生殖医学、产前诊断、产科、产房、新生儿科的围妇产健康链。

　　在康养方面，2018年，康华医疗在仁康医院试水了医养结合项目仁康护理院，前期设置床位120张。

　　至于心血管，康华医疗把重点放在了重庆康华众联心血管病医院，也就是文首提到的康心医院身上。康心医院是按照国家三级甲等专科建设的一家医院，同时也是重庆市第一家心血管病专科医院，可谓瞄准了重庆心血管治疗方面的市场空缺。

　　2022年，康华医疗也出现过负面舆论风波。1月26日晚，一张“康华医院”举办年终总结大会的图片在网络上流传，大会现场悬挂的条幅上写着“虎虎生威迎新年，手术室里全是钱！”引起不少争议，随后康华医院紧急道歉。

　　据广州日报报道，因为行业特性，加上患者对民营医院信任度低，高级人才引进难等现实问题，康华医院开业之后的很长一段时间，也遭遇过入不敷出的状态。

　　因此，康华坚持以患者安全为目标，着力于推动三个转变：一是从“管理缺陷为主”向“风险管理为主”转变；二是从终末管理为主向事前管理、环节管理和终末管理相结合的全面、全程、全员质量管理的转变；三是从注重“事”的管理向更关注“人”的培育转变，追求“本质安全”，制定一系列安全管理制度、医疗质量控制措施并严格落实。

　　相较于其他上市医院品牌，康华医疗目前的市值不到7亿，扩张速度也比较缓慢稳健，这可能与它对旗下每家医院较重的资金投入有关。

　　有数据资料统计，2022年医院及诊所融资并购交易数量下降明显，从135笔减少到84笔，减少近4成，但交易总金额仅从317亿元减少至295亿元，减少不到1成。当下的医疗服务投资频次可能变少，但单笔投资的资金规模却在越变越大。

　　有一个趋势是，未来医院“并购潮”下，医疗投资将“去泡沫化”，手握雄厚资金的行业巨头所带来的长期投资则会变多，“同行整合”现象也将更加明显。行业巨头也在耐心观望，当先前投资的医院情况变好，或是开始盈利了，才会开始下一步的动作。

　　而瞄准某一优势领域，做好做精，或许就是未来民营医疗市场角逐出强者的最优路径。

　　来源：民营院长俱乐部