自从2023年以来，美国医疗服务使用率大幅上升，导致保险赔付率持续升高。在资本市场的体现是医疗服务的股价大幅上升，而保险公司的股价增长停滞不前。不过，并不是所有医疗服务公司都获得了高增长，医院的头部效应非常明显。

　　已经上市的营利性医院中，CHS虽然恢复增长，但受制于高额债务和布局调整，仍未完全恢复，而THC通过不断出售运营较差的医院并转而大力发展日间手术中心而获得了较快增长。只有HCA是仍能保持大体量医院布局并获得持续增长的公司。作为最大的医院公司，HCA的增长非常明显，2023年，HCA总营收为650亿美元，增长7.9%。运营利润127亿美元，运营利润率20%，自2015年来基本保持稳定。2023年净利润60.9亿美元，净利率9%，恢复到疫情前的净利率。

　　HCA能在市场上远远甩开其他营利性医院得益于其三层次布局和重点发展急诊室的发展策略。

　　发展急诊室

　　HCA在80%已有医院的地区已经成为住院市场占第一或第二的机构，其目标是通过发展急诊科，在所有市场都做到最大。

　　HCA的住院病人中，3/4来自于急诊室，而在住院手术中，一半转自急诊室。可见急诊室对于HCA获取病人和手术的重要性。在过去10年中，HCA的急诊室就诊量持续增加，从2013年的697万人次增加到2023年的934万人次，年均增速为3%。

　　由于病人在急诊就医的时候选择机构的决定性因素有二：一是地理位置近，二是具备专业实力解决问题。因此，HCA通过发展综合性医院保证自己的专业实力能够满足急重症的需求，并通过发展独立的急诊室和应急医疗中心，加强已有医院地区的急诊服务布局，从而增加获取病人的可能性。

　　比如在HCA总部所在地——田纳西州的纳什维尔，HCA有9家医院，7家独立急诊室，2家儿科急诊室，1家妇产科急诊室。同时HCA还建立了多个急重症的服务中心项目，包括5个肿瘤中心，4个中风中心。即使是在急性期之后（离开急诊室，或出院后），HCA表示也可以让80%的病人留在自己体系内继续就医，这样就保证了可以留住病人并持续获得收入。

　　三层次布局

　　截至2023年底，HCA有186家医院。2023年9月底的数据显示HCA有4.6万名医务人员，317个应急医疗中心，148个日间手术中心，142个独立急诊室，137个影像中心。

　　在过去10年中，HCA已经增加了100家独立的急诊室，截至2023年10月，还有51家正在建设中。HCA在2023年5月宣布在其核心市场——德州的达拉斯、奥斯汀、圣安东尼奥、休斯顿和El Paso收购了41家应急医疗中心。同时也计划扩张门诊部，希望未来平均每家医院能辐射至少20家门诊医疗服务机构作为卫星辐射点，这一数据现在是12家 。

　　HCA预计未来两年要投入53亿美元，其中一半用于医院扩张和重建，20亿美元用于新的住院或门诊，通过在已有市场做深的方式来进一步扩大在当地的市场份额。根据HCA在2023年9月投资大会公布的数据 ，HCA在20个州的43个市场有医院，从2012年到2023年，其中31个市场上HCA的市场份额是增加的。

　　HCA的医疗服务布局方式分为三个层面。第一个层面是在城市建立综合性的医院，以此为核心，再布局急性医疗服务衍生链条上的服务，包括独立急诊室、诊所、行为健康中心、入家服务、影像中心等全链条机构。

　　第二个层面则是地域上的衍生，从城市衍生到郊区和农村。这些地区通常医疗服务供给不足，尤其是急诊室这类应急医疗不足。HCA通过与农村医院合作，在农村地区建立独立急诊室，或者与当地诊所合作，将农村缺乏临床能力救治的病人，尤其是急性病人转诊到HCA的急诊室或医院中来住院或手术。

　　第三个层面则是HCA的网络服务团队。包括

　　空中和地面的转诊运输协调团队，与保险签订协议作为紧急救援医院

　　包含2900多人的个案管理团队，管理住院，尤其是住院市场与治疗方案的执行

　　一支医生沟通团队，为转诊过来的病人进行医院和医生之间的衔接沟通

　　客户服务：主要负责预约就诊、转诊管理等

　　病人导航团队，主要为慢性肾病、癌症、心脏病等严重疾病提供专科的导诊，让他们转诊到合适的机构中获得专业治疗

　　这一系列服务团队的目标是让就医节点之间的衔接更为流畅，运营效率更高，确保获取病人的来源点（如紧急救援、农村医院转诊）和自身服务机构（HCA的医院和其他机构）之间的衔接有效。

　　通过这三个层面布局，HCA的目标是在当地建立充分服务点和链条获取病人，做到当地领先。HCA在81%的已有医院的市场在住院业务上处于当地第一名或第二名的位置。

　　比如在德州奥斯汀，这一城市是HCA三层布局模式成功的典型。在该城市HCA有7家医院，4个独立的急诊室，25个应急医疗中心，13个日间手术中心，75个诊所，共2900名医务人员。而在奥斯汀周边的县和镇上，HCA布局的方式包括与当地的医院合作转诊，建立独立急诊室，进行紧急救援如直升机转运转诊，开设诊所，设置远程医疗服务站点等方式来获取病人，将需要急重症治疗的病人转至HCA在奥斯汀市区的医院中。而第三层服务人员则为这些转诊和就医做协调。

　　HCA的住院人次中85%来自第一层级别的自己体系内的医疗机构，15%则来自各种机构的转诊。而值得注意的是，这些转诊而来的病人带来的利润要高于前者，主要是因为转诊病人通常是因为就近缺乏专业的临床服务，而本身病情比较严重。因此这些转诊的急重症病人是HCA关注的对象也是利润的重要来源。

　　从HCA的案例可以看出，营利性医院要满足资本市场对增速的要求，需要寻找能够保持增长又能带来高利润的业务，急诊室就是其中利润最高的业务，因此HCA瞄准了从急诊室入手获取病人。而能够获得急诊室病人的前提是建立能够处理急重症的综合性医院，再配上获取病人的触角——独立急诊室、应急医疗中心、与农村医院合作转诊、空中紧急救援等。这也就是HCA建立三层医疗服务网络获取病人的目的。

　　来源：村夫日记LatitudeHealth