大健康是近期火爆且活跃的课题，吸引着各方资本涌入。经统计发现，近年来，复星医药、信邦制药、三诺生物等医药企业宣布并购医疗机构；富力地产、绿景控股等地产企业也加入到投资收购医院浪潮中。从经营角度出发，投资医院盈利效果并不佳。现阶段，资本涌向技术壁垒较低的齿科、产科等专科私立连锁医院，肿瘤、神经、脑科等高技术壁垒领域仍有较大缺口。医院是热门投资领域之一，但也是一座难以开采的金矿。

　　各方资本涌入

　　医疗行业被视为朝阳行业，利润高，前景可期，尤其在国家鼓励社会办医后，资本闻风而动，掀起了一股收购医院的热潮。医药、地产、医疗器械、百货、保险等领域企业纷纷在医疗机构领域布局。

　　通过梳理发现，各企业进入医疗领域的主要方式大致有收购、自建医院；收购脐带血库企业；设立投资管理公司等。其中，最为常见的是通过收购、自建医院进入医疗领域。在企业收购医院中以口腔、眼科、妇科、整形体检等民营专科医疗机构为主，其次是民营综合医院，公立医院收购案例较少。

　　家电起家的奥克斯集团2015年进军医疗大健康产业。同年，为了在医疗大健康领域发展，集团旗下上市公司三星电气更名为三星医疗，形成医疗服务与电力产品双主业格局。三星医疗在医疗领域主要经营模式为医院的投资、建设和运营，目前该公司旗下拥有口腔、眼科等医疗投资机构。

　　主业为生产中成药的甘肃独一味药业2012年成立全资子公司四川永道医疗投资管理公司（以下简称“四川永道医疗”）进军医疗大健康产业，2013年甘肃独一味宣布更名为恒康医疗。恒康医疗收购蓬溪县健顺王中医（骨科）医院、德阳美好明天医院（以下简称“德阳医院”）、资阳体检医院三家医疗机构及成都平安医院的肿瘤业务收益权，全面介入医疗服务领域。

　　房地产企业宜华地产2014年涉足医疗服务产业，2015年该公司更名为宜华健康，明确把健康医疗服务作为未来主要业务发展方向。该公司前后收购广东众安康后勤集团有限公司全部股权和深圳友德医科技有限公司20%股权。

　　除此之外，复星医药、通策医疗、三诺生物、富力地产、绿景控股等企业均通过收购医院、设立医疗投资公司等方式进入医疗健康领域。相关统计数据显示，2015年至2016年2月，A股上市公司收购医院案例高达31起，涉及金额为60亿元。

　　大手笔不见效益

　　企业大手笔投资医疗领域，但多数企业医疗领域的业绩难以盈亏平衡。2013年9月，国务院公布的《关于促进健康服务业发展的若干意见》提出，到2020年，将基本建立覆盖全生命周期的健康服务业体系，并设想健康服务业的总规模达到8万亿元以上。如此大的市场前景吸引众多企业加大资金投入期望在医疗领域获取利润。

　　近年来，复星医药积极拓展内地医院网络，复星医药董事长陈启宇透露，到2020年复星医药将完成医院的发展和建设。2013年10月，复星医药子公司上海医诚医院投资管理有限公司拟出资不超过6.93亿元收购佛山市禅城区中心医院有限公司共计60%的股权。

　　宝能集团也开始探索医疗领域。宝能集团已经规划的医疗服务项目包括床位总规模为1200张的三级甲等综合医院——芜湖宝能江北医院；面向全国中高端市场的广州宝仁医院。宝能集团董事长姚振华更是在2016年9月举行的“第三届粤商大会高峰论坛”上高调表示，“未来5-10年内，将投资500亿元在全国建10家以上三甲医院”。

　　同样，奥克斯集团进军医疗大健康产业后，开启建设、并购医院模式。2015年，三星医疗以8亿元现金收购宁波明州医院100%股权。公开资料显示，奥克斯集团计划在2020年实现“150亿元投资150家医院”。

　　记者发现，多家跨界投资医疗领域的企业财报中并未体现医疗服务领域的业绩，大部分企业医疗业务并未实现盈利，转型中开始盈利的企业也未累积较高收入。

　　复星医药2015年财报显示，药品制造和研发业务营收为88.4亿元，医疗服务业务营收为13.7亿元。奥克斯集团三星医疗财报中仅标有明州医院和奥克斯医疗投资公司的业绩，其他合并报表的子公司眼科投资、健康投资、口腔医疗等业绩情况未体现。其中明州医院2016年上半年净利润为2413万元，奥克斯医疗投资公司净亏损395万元。一位接近奥克斯集团的人士表示，其他企业的业绩没有在财报中体现或许是因为处于亏损状态。

　　绿景控股2015年提出全面转型医疗行业，与北京儿童医院合作建设专科医院，截至2016年中期，该公司医疗收入主要为北京儿童医院集团有限公司咨询、指导、远程会诊等服务收入205万元。有分析认为，由于医疗行业培育期较长，目前大部分跨入医疗的房产企业尚未形成成熟的运营模式。恒大健康此前的业绩报告显示，2014年7月1日-2015年12月31日，共计18个月内营业额达到6.38亿港元，净利润达到0.96亿港元。但此后发布的2016年中报净利1556.4万港元，同比减少86.81%。

　　大多急于求成

　　部分企业收购医院后希望能够在短期内获得较高收益，但由于医疗服务行业存在经营、发展不达预期以及医院并购后整合及经营管理等风险，一些企业在建设、收购医院一段时间后未能如愿达到收益效果选择关停。

　　作为奥克斯集团转型医疗健康产业战略计划重要组成部分的北京奥克斯口腔医院于2016年2月开业，奥克斯集团计划在五年内将奥克斯口腔打造成国内一流口腔医疗连锁机构。但好景不长，运营不足一年的北京奥克斯口腔因为经营业绩持续亏损选择股权出售。

　　无独有偶，民营医院并购急先锋——恒康医疗宣布，旗下全资子公司四川永道医疗1500万元转让德阳医院100%股权；6000万元转让邛崃福利医院有限公司100%股权。两年前恒康医疗在收购德阳医院、邛崃医院时，转让方曾给恒康医疗许以自身数倍的高额净利润承诺，两年过去两家医院的实际完成利润与承诺利润存在巨大差距，以至于恒康医疗不得不果断放弃。

　　近几年国家利好政策频出，吸引国内制药大佬频频涉足包括医院在内的健康服务业终端。然而，成功案例却少之又少，早已开始的药企收购医院大戏实则隐忧重重。医疗投资行业尤其是专科医院一般是长期性投资，难以在一两年内盈利。国内多家上市公司中，几乎都有由于急于抢滩布局而误收或超高成本收购的事实，只是由于上市公司目前不对这些医院的具体业绩进行披露，掩盖了部分医院拖累上市公司业绩的事实。

　　某不愿具名的分析人士表示，虽然国内很多企业都在进行对医院的收购，但是大部分企业面临着收购后如何进行管理的问题。“收购后的医院品牌如何建设，医院内部的经营管理如何操作，以及医院的医生资源如何配置等都成为摆在收购企业面前的难题。”