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医疗资本投资并购潮退去后,医院该何去何从(上篇)?

作者: 彭家云 20年09月21日 阅读:2534 来源: 原创

  医疗资本投资并购潮退去后,医院该何去何从?


  导读: 近年来,大批资本和热钱流向医疗行业,在一轮轮并购、投资潮之后,可以说是喜忧参半。说到底医疗行业本身的属性决定了一切,尤其是二级以上综合项目,其自身的特点就是成长周期长、投资回报慢、行业利润低、医保政策受限等。所以投身医疗要放低预期,改变思维,做好长期的打算,尤其是房地产、药企等转型过来的企业更是如此。


  阙文彬,一位从医药销售代表做起的四川人,曾一路将自己的身价提升到了200亿。从2009年至2017年的胡润百富榜单上,有着“西部最神秘富豪”之称的他还曾连续九年蝉联甘肃首富。但从药企跨界到医疗行业并非那么容易,作为民营医院第一股,目前恒康医疗已经进入退市倒计时。8月27日晚间,恒康医疗发布半年报,公司实现营业收入12.6亿元,同比下降32.19%。其中医疗板块实现营业收入10.9亿元,同比下降33.31%,药品板块实现营业收入 1.6亿元,同比下降16.13%,占公司营业收入的12.69 %。整体归母净利润为负数,亏损近4777万元,再度证实自救无望。


  一、登陆深交所,民营医院第一股


  96年创立恒康公司时,阙文彬就想为自己的医药公司生产一种特色药。很幸运地在同一年,他就在西藏发现了名为“独一味”的草药,有着活血祛瘀,消肿止痛的功效。有着多年医药销售经验的阙文彬敏锐地嗅到了其中的商机。  他当机立断花了1000万元,收购了独一味药厂。收购药厂之后,阙文彬便开始了自己的研发之路。1997年,独一味胶囊上市,这种药一经上市,立即就获得了大家的一致好评。独一味迅速成为各大医院内外科手术、妇科的常用药,独一味仅次于云南白药,排在中国止血镇痛类中成药第二。 市场份额一度达到了90%,基本上垄断了整个市场。在2007年的时候,阙文彬就凭借这一种药获得了7000万元的收入。恒康发展公司进入了高速发展的阶段。凭借优异的市场表现,2008年,独一味登陆深交所。上市当日,独一味便得到了资本市场热捧,市值直逼26亿元人民币,阙文彬夫妇身家暴涨至17亿元。


  二、恒康医疗的并购扩张之路


  2014年,阙文彬将独一味更名为恒康医疗,同时开启了一段并购扩张之路,大举收购医院及相关医药公司,从单一的中药业务,转向医疗服务为核心的“大健康”战略。2014-2018年,政策自上而下鼓励社会办医,出现了医疗概念股勃兴的时代。对于为什么会选择民营医院这条赛道,阙文彬在一次采访中向媒体解释:单独做医药是不行的,我们得把医药和医疗结合起来!2013年以来,恒康医疗总计收购了15家医院,触角延伸至辽宁、河南,甚至海外的澳大利亚。到2015年,恒康医疗医疗服务收入已经超过药品收入,占营收比56.17%。恒康医疗市值也一路高歌猛进,在2015年到达了346亿元的最高点。


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  三、做医疗终究无法“快”起来


  但阙文彬的医疗局为什么没有走起来?实质是与他的“短期”心理有关,医疗是一个回报周期较长的产业,而且需要精细化管理,但恒康医疗及阙文彬都以“对赌协议”来框定被收购的医院。而据了解,在恒康医疗收购的医院中,多家医院均未完成对赌协议并引发诉讼,如兰考第一医院、堌阳医院、东方医院等。其次,恒康医疗低估了医院收购以后随之而来的管理难题。在收购十几家医院后,恒康医疗并没有建立起一支成熟的医院管理团队,更多的是靠原有被收购医院管理层,经营、管理方面没有改善,提振业绩乏力,因缺乏合理的医院管理模式,恒康医疗与医院原股东的诉讼、收购后的巨额亏损、对赌协议的失败等问题,矛盾层出不穷。


  另外,从恒康医疗近年的业绩来看,自开展并购以来,公司业绩实现了快速增长,但到了2017年已经出现增速倒退,2018年更是出现了上市以来的首亏。2016年到2019年,恒康医疗净利润持续下滑,分别为4.04亿元、2.03亿元、-14.17亿元、-25.21亿元,2018年和2019年净利断崖式下跌。今年8月,因无力履约,恒康旗下最重要的资产——购买的7家医院和发家的独一味中药制剂公司,都被申请冻结。恒康更是处于退市风险警示之中,市值已不到30亿人民币,不到巅峰时的十分之一。


  结语:医院是一个特别需要精耕细作的管理领域,与一般药企大开放、以销售为主导的管理理念完全不一样,它的难度在于需要在竞争中给医院定好位,每个科室都需要有详细具体的规划,内部资源分配等多个问题。所以,医疗行业本身是一个慢行业, 和其他行业不同,其自身的特点就是成长周期长、回报慢、行业利润不那么高。所以投身医疗要放低预期,改变思维,做好长期的打算。


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医院管理EMBA,高级健康管理师、高级商务策划师,实战派职业经理人,现任江苏洋河人民医院经营院长(民营三级甲等综合医院)。    
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