一边是德康医疗（DXCM）50倍涨幅、600亿美金市值。

　　一边是在线问诊公司（TDOC）从上市首日收盘价28.50美元（2015年7月1日）波动至收盘价14.50美元（2024年2月26日）。

　　Teladoc提高客单价主要依赖包括全科在内的其他专科问诊，疾病管理和其他板块。

　　2022年，BetterHelp的精神健康问诊营收增速却有41%，2023年，BetterHelp的增速快速下降到11%。BetterHelp是通过广告投入来维持增长的。

　　从目前来看，依靠内生增长或新业务绝无可能拉动Teladoc的增速，但通过并购势必加大现金消耗和提高负债率，在资金面偏紧的市场也很难展开。

　　Teladoc成立20年来一直无法盈利。

　　德康医疗在2019年之前的13年时间里，德康医疗累计亏损8.68亿美元。2019年，公司实现净利润1.01亿美元，截至2023年，短短5年时间净利润总额达到17.51亿美元，是过去十几年亏损额的2倍。德康医疗投入的另一种无形资源是：在看准的大战场和选定的路线上，足够坚定，敢于不惜代价，并忍受长近20年的利润不佳。

　　在产品的不断迭代中，德康医疗也在不断降低传感器的价格。公司G5产品传感器年费用为4692美元，但G6通过寿命的延长让成本下降到了4246美元。在G7产品中，传感器的价格则下降到3000美元以下。

　　笔者感触：

　　从一百公里远，看上述两家公司的相同与相异：

　　第一，TDOC在战略高度更胜一筹，就是以健康为中心。DXCM在战术活度更胜一筹，就是以健康为中心下的积极治疗辅助（耗材产品销售、聚焦专病进展、量化指标追踪，等等）。

　　第二，TDOC提供了解决方案，DXCM提供了解决方案并突出了耗材产品销售以及运营服务这一要素，更容易被销售、被依从，甚至能调动销售、调动依从。

　　第三，关于解决方案的定价，前者是内卷降本增效。后者虽然也有内卷降本增效，但总体灵活度更好。可以更灵活地发挥量价挂钩、深度客户经营、产品服务版本迭代。

　　第四，两者都需要跟从降价，以高效率、高质量的兼顾，来建设并维护护城河。两者都有数字医疗的业务内涵。

　　第五，TDOC做得偏全一些，DXCM做得偏深一点。做大与做强的差异可能是：营收都差不多，但做大的成本效率管控，可能要比做强的成本效率管控弱一些。做强本身就包括成本效率管控方面。

　　从一万公里远，看“倒霉蛋”TDOC的新机会：

　　第一，公关中国市场。美国联合健康还没有来大发，但跨国药企早来大发了。医疗卫生行业，或者退一步，大健康行业，能不能允许TDOC这样的业务来大发？先叩问政策放行，市场方面较好整。

　　第二，来了格外定价。中美虽然经济总量大差不差，但中国中低收入人民多。跨国药企也是这么干的。对TDOC这样的企业来说，无疑是增加了一个重要市场。以在美做强的部分，到中国来做大。

　　第三，忽悠下特朗普。TDOC这样的业务不是健康险，与奥巴马医改并不搭嘎。特朗普倡议美国制造、实体经济重回伟大，光有信息技术可不行啊，TDOC是妥妥的实体经济，可以在美国要甜头。

　　第四，德康医疗有啥。TDOC通过自建和外购合作也可以有啥。运营方面较好整。就是纯粹销售、运营服务，也不会很差。还可以面向全美、全球的咨询公司、经营业主举办大奖赛，请给予支招。

　　第五，削减广告费用。像奇瑞徐老太似的，造些热点，替代广告费，卖惨、自曝也是一种方法。同时削减科研费用，积极考虑暂停科研半年或一年，反正领先。别人挖墙脚？马上维权，构成热点。

　　第六，行业联合起来。TDOC比较大，再联合行业其他厉害的，加在一起不就是联合健康？可以竞合、要价。可以外扩张，服务老客户、新客户，对新客户采取团体、职域营销，用租赁、试用装。

　　第七，关键是第一性。第一性就是客户健康获益，到底有没有效？只要有效，那么好了，财经方面有的是办法、出路。数字医疗，你说它是药品、器械、健康服务、解决方案、可保险化，都行的。

　　第八，美股也不公平。凭什么美股市值前几名的企业，特别是科技企业，市值奇高。他们做产品的大饼，TDOC这种是做服务的大饼。关键还是：是不是以人民为中心。大家不认为人比手机贵么？

　　感谢村夫日记平台对本文的启发。