狂买医院

　　就在几年前，医院曾一度是资本和药企争相纳入麾下的“香饽饽”。

　　根据普华永道的统计数据，2016年中国境内医院并购额达到161.27亿元，较2015年的47.85亿元同比增长达237%。与此同时，2016年境内医院并购笔数达到206笔，而2015年仅有48笔。

　　甚至在2018年上半年，这种并购潮还在持续。据新京报记者不完全统计，2018年上半年，就有星普医科、信邦制药、复星医药、济民制药、恒康医疗、灵康药业、通化金马等多家企业披露医院投资并购项目。其中，通化金马拟斥资21.91亿元并购5家医院资产的动作颇受关注，但在2019年1月4日，通化金马收到中国证监会核发的《关于不予核准通化金马药业集团股份有限公司向苏州工业园区德信义利投资中心（有限合伙）等发行股份购买资产并募集配套资金的决定》，对通化金马发行股份购买资产并募集配套资金方案不予核准。

　　康美药业在并购医院资产方面也有手笔。2018年8月，根据公告，康美药业对康美通辽医院的投资额达13.3亿元，对康美通城人民医院的投资金额也达到了10.8亿元。这也成为截至目前，2018年涉及额度最大的两笔药企并购医院项目。

　　康芝药业2018年6月2日公告，拟使用现金3.213亿元收购广州瑞瓴100%股权，从而间接持有目标医院云南九洲医院51%股权及昆明和万家妇产医院51%股权。康芝药业是一家以儿童药为主的上市公司。

　　批量抛售

　　1月17日晚间，仙琚制药发布公告，因口腔医疗服务业与公司长期发展战略方向不一致，拟转让子公司持有的杭州哼哈口腔医院有限公司(以下简称“哼哈口腔医院”)全部股权。这也是近期继景峰医药、益佰制药、华润三九等之后，又一家转让旗下医院资产的制药企业。

　　哼哈口腔医院系仙琚制药控股子公司浙江仙琚置业有限公司(以下简称“仙琚置业”)下属全资子公司，仙琚制药持有仙琚置业90%股权。

　　作为一家制药企业，仙琚制药主要从事于甾体原料药和制剂的研制、生产与销售，主要产品分为皮质激素类药物、性激素类药物(妇科及计生用药)和麻醉与肌松类药物三大类，是国内规模最大、品种最为齐全的甾体药物生产厂家。仙琚制药表示，口腔医疗服务业与公司长期发展战略方向不一致，转让是出于优化资产结构，进一步整合资源,聚焦主业考虑。

　　最新财务数据显示，截至2018年8月31日，哼哈口腔医院资产总额869.75万元，负债总额320.03万元，净资产549.72万元。营业收入315.95万元,营业利润为-130.05万元，净利润为-118.15万元，经营活动产生的现金流量净额-91.38万元。

　　仙琚制药转让医院资产的行为，在业界并不新鲜。近期，已经有包括景峰医药、益佰制药、华润三九等在内的多家企业纷纷转让旗下医院资产。

　　2018年12月18日，益佰制药公告称，拟转让其所持有淮南朝阳医院管理有限公司53%股权，转让价格不低于 6.6 亿元。2017年，这家医院的资产总额为6.64亿元，实现营收4.02亿元，净利润6940.59万元。2018年前三季度资产总额为7.2亿元，实现营收3.38亿元，净利润5613.68万元。

　　2018年12月24日，景峰医药发布公告，拟以1.5亿元的价格将公司全资子公司成都金沙医院有限公司100%股权转让给德阳第五医院。成都金沙医院有限公司仍处于盈利状态，2017年净利润931.42万元，2018年1-9月净利润812.54万元。2015年，景峰医药才完成对成都金沙医院的全资控股，并设立贵州仁景医院管理公司、上海华俞医疗投资管理公司。景峰医药曾表示，上海华俞作为公司总体规划医疗健康服务事业集群的战略主体及未来医疗健康服务领域投资拓展平台，积极向医疗健康领域迈进。2016年，景峰医药又通过上海华俞并购了云南叶安医院管理有限公司55%股权。短短三年后，景峰医药就将该医院全部股权转出。

　　2018年10月8日，华润三九挂牌出让所持有深圳三九医院股权，2019年1月2日，华润三九拟确定深圳新深医院管理有限公司为本次交易受让方，公司持有的82.89%股权相应成交额约为9.26亿元。本次出售预计将给华润三九带来约6.8亿元(税后)资产处置收益。

　　华润三九表示，医疗服务业务与公司长期发展方向不一致，且三九医院已停工多年，转让股权出于优化公司资产配置考虑；同时，华润医药投资亦挂牌转让其所持三九医院17.11%股权，合计转让三九医院100%股权。三九医院100%股权的挂牌底价经国资管理部门授权单位备案的评估价值为7.42亿元，华润三九所持82.89%股权对应的挂牌底价为6.15亿元。

　　2018年6月20日，恒康医疗发布公告，经京福华越（台州）资产管理中心投资人提议，京福华越拟出售其持有的兰考第一医院有限公司99.9%股权、兰考堌阳医院有限公司99.9%股权、兰考东方医院有限公司99.9%股权，此外公司拟将持有的标的医院各0.1%股权一并出让。

　　恒康医疗自2017年1月16日完成收购到再次抛售，不过一年半。数据显示，兰考三家医院2017年业绩2449.02万元，仅完成业绩承诺的65%。在扣除资金成本后，兰考三家医院2017年的归属于母公司所有者净利润为亏损2442.21万元。

　　此外，部分房地产企业转型跨界医疗行业也同样遇到了瓶颈。

　　2018年年中，绿景控股发布重大资产出售草案，公司将全资子公司广州明安医疗持有的北京明安100%股权、明安康和100%股权出售予明智未来；广州明安持有的南宁明安70%股权出售予广州誉华。此次交易完成后，绿景控股绿景控股除持有南宁明安30%股权外，暂无其他医疗服务相关业务。

　　根据此前绿景控股发布的2018半年报显示，公司预计2018年1-6月归属上市公司股东的净利润亏损2800万至2300万元。

　　从2016年就开始谋划跨界转型医疗服务行业的常宝股份也于2018年11月29日发布公告称，通过将现持有的医疗机构股权全部对外转让等方式，逐步退出医疗服务行业，并将持有的洋河医院90%股权出售给关联方中民嘉业旗下的嘉采医疗，价格不低于3.51亿元。而2018年12月13日晚间，常宝股份却又发布公告，终止出售洋河医院90%股权，同时，公司将继续持有此前发行股份购买的其它医疗资产。

　　原因分析

　　在北京鼎臣医药管理咨询中心创始人史立臣看来，与药品销售不同，医院是长期投资，回报周期较长，一些药企“扛不住”。

　　另外，医院管理相对专业，而且医院发展的区域性属性较强，后续发展也需要持续投资，企业退出也是权衡之后的选择。

　　收购医院后需要长期、持续性投入，回报周期较长，不管是公立医院还是民营医院，在运营管理方面都存在压力，相对而言，民营医院承担更大压力。

　　对于药企来讲，收购医院有利于拓展产业链。从2017年开始，很多药企盈利下降，为了拓展新的医药单元或是利润单元，就会通过收购医院向上游或者下游延伸。但是2018年情况却悄然生变。一方面很多药企开始注重研发，所有的公司资源，不管是资金、人才，还是市场资源，都聚焦到研发，开始剥离非主流业务，于是开始抛售旗下的医院。

　　“国家提升了医保覆盖面，对于患者来讲是一大利好，节省了一大部分开支，剩下的一部分是由国家补贴，但国家补贴往往不到位，所以很多医院是亏损的。”中山大学附属第一医院的一位医生表示，“相比较来说，大医院亏损得更严重，因为大医院不会乱收费。”

　　“在药占比、按病种付费政策实施后，很多医院中午、下午就是在算账的，不能超额，超额就得医院补。”有医院从业人士分析，“但这部分钱往往医院补不了，就会算在科室头上，科室也没钱，最后只能医生承担，所谓的亏钱就亏在这。”

　　广东威尔医院、医生联合集团CEO林子洪表示，医院的管理问题主要还是人才，再加上国家目前的医保政策开放力度不够，所以造成一些民营医院在管理上存在难题。

　　此外，为均衡各地医疗资源，近年来，国家不断放宽政策，鼓励和支持医生多点执业，对民营医院来说，有更多机会请到名医坐诊。而现状是民营医院在到处挖人，但真正的好医生却仍然难觅。

　　经营一家医院也面临着诸多压力，包括质量、品牌、市场等方面。

　　医院有其自身的特殊性，除了北上广深等一线城市的大医院，其他医院基本都区域性较强，即服务于当地患者。企业在收购这些医院之前，要考虑其在当地的口碑。当这家医院的品牌被极度透支后，企业就算有再强的运营管理能力，也很难在短期内实现有效管理。

　　对于自负盈亏的民营医院来讲，就算找到了合适的盈利增长点，但运营效果依然不如意。

　　首先，如果要打造一个专科，就需要有能力去拓展；

　　其次，就是需要专业的医生来打造这个专科；

　　最后是需要专业的管理人才，即专业的运营管理团队。

　　医管界综合新京报、医疗商数等信息源整理改编而成