所有医院的资料一溜排开，摊在桌上。每家都只列出简介、流水(总收入)和结余三项。当地拿出来转让的全部医疗资源都在这里。

　　几亿甚至几十亿元的投资，必须在几分钟内凭借少得可怜的资料做出决定：买哪家。赚钱?至少要等到五年以后。

　　决定一旦做出就不能反悔，必须做下去，除非地方政府变卦。没有尽职调查，没有实地考察。不给你时间慢慢研究，给你的时间就是这几分钟，过了，窗口就关上了。因为你面对的不是企业，而是地方政府。

　　你投不投?

　　在过去很长时间，买下一家公立医院几乎是不可想象的事。现在，买下协和或者朝阳医院当然还是天方夜谭，但要在二三线城市买一家二三流的医院，窗口就是这样打开了。

　　投，当然要投。“现在是一个窗口期，是进不进的问题。开了你就进来，不知道哪天关了，就进不来了。”睿信投资合伙人刘明说。

　　愿意早一步布局者很多。从华润、中信等央企到联想控股、睿信、华平投资、春华资本等市场投资机构，还有复星医药等上市公司，也有像尉昕这样的家族企业。尉昕是华新浩仁(中国)投资有限公司执行总裁。尉昕的父亲上世纪80年代就开始在体制内进行股份制试验，几经波折。“已经几年没有接触医院投资”的尉昕正在募集一个医院投资基金，在他看来，“这次政策很有吸引力，各路资本可能很快将地方医院瓜分。”

　　2013年10月，国务院在《关于促进健康服务业发展的若干意见》中明确提出“非禁即入”，即“凡是法律法规没有明令禁止的领域，都要向社会资本开放”。

　　2013年11月29日，第一家纯医院概念股凤凰医疗在香港成功上市，股价大涨超过70%，进一步撩动了各路资本。

　　“未来十几年，健康服务业的大门将全部向社会资本打开，其中的投入和机遇是难以估量的。”中国医院协会副秘书长庄一强对财新记者表示。

　　收购投资之外，还有其他途径进入医院这个医疗服务的核心领域。比如托管公立医院，代表案例正是凤凰医疗;比如走高端专科路线，如和睦家、美中宜和;或者从头新建一个综合医院或专科医院，比如方正集团在建的北大国际医院、长庚参建的清华长庚医院。

　　哪条路都是一场冒险。托管要面对政策的不确定性;投高端是最成熟的市场模式，最快可三年打平，但是再投资连锁医院又会亏损，扩张并不容易;北大国际医院和清华长庚医院都是著名的马拉松式投资，需要的资金是几十亿的量级，三年筹备，三年建设，再争取三年能运营上规模。

　　在这个政府强势主导、观念封闭的行业中，投资者面对无数意想不到的问题：要面对地方从“一把手”、卫生局、社保局、国土税务等各方的拷问，他们想法多变;同时还要赢得医院管理层及医生的共同支持;拿地、选址也会颇费周折;各方股东可能因为意见不和而内耗或散伙。要想做成一桩医院投资，天时、地利、人和缺一不可，否则就会出现华润兵败高州这样费了九牛二虎之力最终因难以控股而退出的遗憾。支撑投资者信心的主要是两条：垄断的医疗资源供应和供不应求的现状。

　　突破艰难，民营医院仍然很虚弱。中国医院协会民营医院管理分会公布的《民营医院蓝皮书：中国民营医院发展报告(2013)》显示，截至2013年3月末，中国民营医院已经发展到10166所，占全国医院数量的比例达到43.24%，但在诊疗人次上仅为6003万，占全国医院门急诊诊疗人次的10%。

　　“民营医院还处于一个小、散、乱的状态。”庄一强表示，民营医院存在审批难、投资难、土地成本高、税负压力重、人才不足、医改覆盖少等诸多难题。“现在，民营医院既无法与公立医院形成竞争，也承担不了社会责任，这是它过于弱小和畸形决定的。”

　　纵观社会资本进入医疗近20多年的发展历程，出现过几波投资热潮，但成功者凤毛麟角，更多的探路者在遍体鳞伤中倒下。财新记者采访了十余家医院投资的案例。投资人的基本结论是，想赚快钱不要投资医院，医院有很高的专业属性，不能用普通工业投资的角度去看，这个领域只适合长期投资者。

　　“我们有个梦想，医院不是市场，患者的队伍没有那么长。人们没有那么烦躁，更没有那么多喧嚣和推搡。……我们有个梦想，医院不是战场，病人和家属没有那么躁狂，医生不再流血，护士不再受伤!……我们有个梦想，医院是个治病救人的地方，不再是盈利的大商场，医院收入的指标不再年年增长，医保的超支不再由医生工资来扛。医生能专心看病，不再考虑经济指标的升降。我们有个梦想，医生护士的收入也能变得阳光，……”

　　这是北医三院眼科医生张纯写的《2014医生的梦想》。2013年的最后一天，笔名“冯唐”的华润医疗CEO张海鹏也发了一条微信表达对未来的期待。他激励他的团队“为了人民健康，一起坚韧耐烦、劳怨不避”。他说，“我们一定不完美，但是我们一定能远远地超越现存;我们一定没有短期的名利，但是我们一定会有对这个行业最丰盛的见识、最好的中长期回报。”

　　让更多的资本进入，在增加医疗资源供应的同时带来更阳光的管理，更理想的就医环境和更和谐的医患关系，这是医生的梦想，病人的梦想，也寄托着政府和医院投资人的期待。但最后，不管带着多么美好的愿望甚至使命感来投资医院，每个投资人都要面对一个问题：你要赚钱吗?你希望等多久赚到钱?

　　千亿元资金正在集结。改造公立，投资高端，托管，新建，选哪条路?

买下公立医院

　　2013年1月11日，广东高州市人民医院因回扣问题被中央电视台曝光后，刘明在高州市人民医院讲话时引用了一句流行语：你若不离不弃，我必生死相依。

　　他没有想到，这是自己在高州的最后一次演讲。当时，刘明在华润医疗负责跟进这个项目已近一年，主要工作是说服历任院长和各科室主任接纳华润。

　　高州市人民医院是当地最好的医院，也是医改明星。但央视的报道打乱了华润收购的节奏，华润控股不再可能。把“控股”作为收购公立医院底线的华润医疗CEO张海鹏，选择放弃。无颜再面对高州医院的“兄弟们”以及共同做这个项目的同事的刘明，在多番努力后选择了离开。

　　张海鹏还在坚持。他在2013年最后一天写下的“坚韧耐烦、劳怨不避”以及四个“一定”，既是在勉励他的团队，更是勉励自己。

　　从医学博士、协和妇科医生、麦肯锡咨询全球合伙人、知名作家，再到2011年10月主事华润医疗，张海鹏的跨界之大令人惊叹。他认为投资医院，特别是“啃”公立医院的“硬骨头”，是“堪比攀登喜马拉雅山的一种修行”。

　　即使对华润这样政商资源丰厚的央企，买下地方重量级医院的机会也不多，截至目前，华润只碰到两次，一次是云南昆明儿童医院，一次就是高州市人民医院，“软缠硬磨”一年左右。结果一成一败。

　　所谓公立医院，是指由政府办的纳入财政预算管理的医院。理论上国家出钱，但中国的公立医院不真正公立，财政补贴有限，几乎所有公立医院都卖药为生，药品进入医院通常要支付给医院20%至30%的回扣。医院内部利益错综复杂，跑冒滴漏严重，大部分公立医院都在盈亏线上徘徊。公立医院不缺病人，掌握了最好和最主要的医疗资源，比如“有编制”的医生，比如高端医疗设备。公立医院占据了全国医院总床位的86%，诊疗人次占90%。每家医院几乎都人满为患，稍有名气的半夜看急诊都要排队。

　　想“啃硬骨头”的资本很多。毕竟，相比漫长的新建，撬开公立医院仍是一个见效最快的捷径，至少初期不必为人才和土地这两大困扰医院投资的问题苦恼。但过去数年来，尽管国家政策有所放开，但受制于地方、医院和医生的意愿以及固有利益格局，收购公立医院的案例寥寥，收购方要么浅尝辄止，要么黯然离场，成功者很少。

　　2011年10月，华润医疗成立，不久就拿下昆明市儿童医院这家云南省惟一的大型儿童医院，开了社会资本投资大型公立医院的先河;随后两年间，华润医疗旗下已控股并运营五家医院，还有五家在建，已经投入和确定投入的医院投资总规模接近100亿元人民币，位列中国医院投资规模第一。

　　另一个先行者尉昕家族，从上世纪80年代开始就试图从公立医院改制中寻找机会，试行过股份合作制，合资合作，但都因当年大环境所致的产权不清失败了。直到2002年借国企主辅分离之机打包改制了包括铁路会战指挥部医院(下称铁指医院，后改名唐城医院)在内的三家医院。

　　“做医疗很难”，这是张海鹏与尉昕共同的感受。不过，难的不是盈利。“现在的大型综合医院，如果放到我们手上，利润在两年内翻倍可以做到。医院体制机制不合理的地方太多，太多的浪费了。”张海鹏形容说，“到处都是筛子，都是漏的。”难的是前一步——如何收购到优质医疗资产，与后一步——在相对短的时间内获得足够的投资回报。

　　在收购问题上，最重要的是如何获得地方政府和院长的支持;而在赚钱之后，资本方如何获取回报目前仍未有清晰模式。华润在收购之初就与地方约定三年非营利，未来可能还要继续;尉昕家族为了减少收购阻力和进入医保，也选择了做非营利性医院，这意味着医院获得的收益只能继续滚动发展，不能分红。在这个意义上，华润和尉昕的改造试验才走了一半。

　　如何“搞掂”政府

　　“只有书记同意，市长主推，这事才可能做成”

　　华润最初决定投资医院，一个重要的考量就是，华润当年类似于中国政府在香港的窗口公司，积累了很强的政府关系。在华润医疗创业最初，曾经尝试过在一线城市并购最好的医院。张海鹏很快认识到，在北京、上海、广州、深圳这样的大城市收购大型公立医院可能性很小，可供选择的医疗资源相当有限，基本只能在二三线城市中