即将香港上市

　　估值72亿元的肿瘤医院过聆讯

　　经历2022年5月31日、2023年1月30日、2023年9月19日三次港交所递表，这家知名肿瘤医疗集团终于要上市了！

　　2023年12月19日，港交所官网显示，美中嘉和医学技术发展集团股份有限公司（以下简称：美中嘉和）通过港交所聆讯，即将上市。

　　招股书显示，目前美中嘉和已经完成了4轮融资，D轮融资完成后，美中嘉和的投后估值为72亿元。

　　对于很多关注民营医疗行业的人来说，美中嘉和并不是一个陌生的名字。

　　它的前身是北京泰和诚医院管理有限公司，于2008年成立，2015年改名，随后便成为了现在的美中嘉和。

　　2016年1月25日，美中嘉和曾于在新三板挂牌，代码为835660.OC，后于2018年2 月22日终止挂牌。

　　根据弗若斯特沙利文报告，截至2022年12月31日：

　　按自营或在管肿瘤医疗机构的数目计，美中嘉和于中国民营肿瘤医疗集团中排名第二；

　　按2022年癌症治疗支持服务的收入计，美中嘉和排名第二；

　　按2022年收入计，美中嘉和是中国第五大民营肿瘤医疗服务提供商，市场份额0.5%；

　　按自营或在管放疗设备单位的数目计，美中嘉和排名第二。

　　——在肿瘤领域，美中嘉和可以说是成绩斐然。

　　截至2023年11月26日，美中嘉和在中国已经拥有7家自营医疗机构，包括2家肿瘤医院（广州泰和肿瘤医院、大同美中嘉和肿瘤医院)、3家诊所/门诊部(广州泰和医疗门诊部、上海美中嘉和肿瘤门诊部、上海美中嘉和云影全科诊所)、1家影像诊断中心(上海美中嘉和医学影像诊断中心)，1家互联网医院(银川美中嘉和互联网医院)，此外在上海还有1家在建自营肿瘤医院——上海泰和诚肿瘤医院预计2024年运营。

　　此外，值得一提的是，美中嘉和预期广州医院将于2024年开始运营其质子中心并提供质子治疗服务，上海医院质子治疗中心将于2027年开始运营。

　　质子治疗虽然是放疗中的一种，但不同于目前设备成熟度高、病例经验丰富的常规放疗，采用的是一种普及率没有那么高的“回加”肿瘤治疗方法。

　　目前国内质子治疗领域还处于“跑马圈地”阶段，大约有60家医疗机构正在申请建设质子治疗中心。不仅如此，质子治疗现在的设备采购均源于进口，亟待自主开发降低成本，这也给了肿瘤医疗集团合作开发制作设备、提高治疗水平提供了发挥空间。

　　可以看出，美中嘉和的布局规划都是以肿瘤专科为中心的，其收入也主要来自自营医疗机构的收入，以及医疗解决方案、管理及技术支持以及经营租赁的收入。

　　不过，与弗若斯特沙利文报告上光鲜的排名相比，近几年美中嘉和的财务数据就没有那么好看了。

　　财务数据显示，在过去的2020年、2021年、2022年和2023年上半年，美中嘉和的营业收入分别为1.66亿、4.71亿、4.72亿和2.85亿元人民币，相应的净亏损分别为 5.91亿、8.31亿、6.37亿和2.14亿元人民币；相应的经调整净亏损分别为3.19亿、4.88亿、4.71亿和2.14亿元人民币。

　　面对“增收不增利”的现状，美中嘉和解释道：主要是旗下医疗机构正处于试行扩量阶段。而这些扩量举动导致的结果，正是产生了重大运营，让成本集团的亏损扩大，以及收入增速放缓。有媒体推测，美中嘉和急于上市，或许就是为了填补这些亏损，改善脆弱的财务。

　　大病诊疗展现优势

　　民营“严肃医疗”渐入佳境

　　我们注意到，近几年不少以血液、肿瘤等严肃医疗为特色的医疗机构正在冲击上市。

　　2023年2月28日，西藏阜康医疗股份有限公司递交主板首次公开发行股票招股说明书，拟冲刺上交所主板IPO上市。据悉，阜康医疗本次拟募资总金额为5.56亿元，所募资金拟用于西藏阜康医院中心院区建设项目。目前，该公司旗下运营有一家二级营利性肿瘤专科医院“西藏康城肿瘤医院（四川省肿瘤医院拉萨分院）”，批准床位数200张。招股书称，西藏康城肿瘤医院的正式运营，填补了西藏自治区无肿瘤专科医院的空白。

　　2023年5月5日，“神经专科第一股”三博脑科登陆深交所创业板。作为严肃医疗、重症医疗的代表，三博脑科专注于素以高学科壁垒著称的神经专科领域。集团官网显示，三博脑科运营有6家医院，各院开放床位约1500张，年门诊量近50万人次，年手术量超过1万台，其中神经外科手术超5000台。

　　2023年7月5日，陆道培医疗集团在港交所递交招股书，拟于香港主板上市。集团资料显示，陆道培医疗旗下现拥有3家医疗机构，合计有860张床位。根据弗若斯特沙利文报告，按2022年收入、截至2022年底的血液病患者的登记床位数量、造血干细胞移植仓位数计，陆道培医疗是中国最大的血液病医疗服务提供商，市场份额6.4%。

　　不仅如此，中国最大的肿瘤医疗集团“海吉亚”今年也很活跃，年内耗资近20亿收购了宜兴海吉亚医院、西安长安医院、曲阜城东肿瘤医院3家医院。

　　据了解，肿瘤等严肃医疗服务的优势在于技术门槛、投资门槛相对较高，可以形成专业壁垒，属于“稀缺的专科”。即便资本明白赛道发展向好，也会考虑人才和技术问题，所以不会一窝蜂涌入，让市场迅速饱和，进而加剧行业同质化竞争。

　　近年来在国家积极推进分级诊疗政策，民营严肃医疗的治疗资源有望不断下沉，去覆盖公立医院还没有覆盖到县域，做好百姓家门口的医院 。

　　同时，国家医用大型设备政策放开，民营医院可申请配置高端放疗设备（甲类）、直线加速器（含X刀，乙类）、伽玛射线立体定向放射治疗系 统的放疗设备（乙类），社会办医设备配置环境正在改善，也有利于民营医院从硬件方面提升大病治疗的水平。

　　可以预见的是，民营医疗向高质量专科发展已经成为了一种趋势，也期待未来能有更多优质民营专科医院涌现。当然也要注意，目前国内医生资源有限的局面在短期内肯定无法改变，即便市场中存在供需缺口，也难以单纯通过单纯的新建、扩建医院来弥补，以肿瘤医生为例，光培养就要花上8-10年的时间。可以说，如何建立起优秀的医生团队，是所有医院实现可持续发展必须优先攻克的难题。

　　来源：民营院长俱乐部