中金智德投资管理公司总经理单俊葆

　　我来自于中金公司，在过去二十年，帮助中国的企业境内外市场，股权融资，债权融。同时中金公司也通过投资子公司，开展直接投资业务，医疗医药是我们重点投资的领域，借今天这个机会，我给大家分享三个方面的内容。

　　首先是医疗行业投资机会状况。

　　健康医疗行业是VC和PE青睐的行业，今年的情况增速没有那么快，但是还是有非常大的增长，重点关注的领域是在生物技术、医疗设备和医疗服务，可以看得出来，VC在医疗行业还是做了重兵布局。从医疗健康行业A股上市的情况来看，在过去A股上市2015年，也是有了巨大的增长，从上市的融资额增长了121%，所以从IPO来看，也是医疗服务行业里面最最重要的一点。我们再看A股上市公司再融资的情况，在2015年，A股上市公司透过增发和发债，融资总额达到了1372亿，增长了125%，今年的情况，1到9月份再融资达到了一个新的高度，这里面主要是透过增发和债券，增发占了54%，债券占了43.6%。

　　行业的并购重组情况，在医疗行业里面，并购重组这些年来持续的上升，而且医疗行业并购重组呈现了更加多元化。在医疗行业的投融资还有非常大的亮点，一些医疗行业公司，目前成立的时间相对比较短，再加上A股排队时间比较长，很多企业选择了新三板上市，我们可以看到，在新三板里面，现在医疗服务行业2015年上市238家，同比增长了341%，在新三板里面，还呈现一个新的特点，就是成长性高，跟新经济紧密联系得比较多，另外是增长的加速非常快，现在很多做投资的机构，在选择一些新的医疗服务行业的业态的公司里面，首先是把关注重点放在了新三板公司。

　　接下来看总体的情况，从这张表可以看得出来，在美国总的上市公司是5732家，其中医疗类的上司公司是800多家，占了总数的15.1%，市值达到了4.5万亿美元，占了市值的12%。所以看得出来，我们还有很大的发展空间。

　　第二部分是看一下医疗服务投资驱动因素。这部分上午很多领导在分享过程中都已经阐述得比较多了，我就简单提一下。首先我们看医疗健康行业的投资，主要有这样四大因素，第一是人口老龄化，其次是城镇化，再就是收入增长，最后是来自于医疗，特别是医保的改革，同时还有在中国未来商业健康险会有超常规的发展，给投资市场也带来了新的增长因素。另外从卫生总费用来看，费用迅速增长，但与发达国家相比还有很大的增长空间。其次是在做医疗卫生投资的时候离不开相关政策，这里列出了近几年出台的政策，特别是在部队医院，特别是一些企业医院的，也给投资带来一些新的机会。

　　第三部分分享医疗服务投资重点关注。对于医疗健康领域投资来讲，是增量和存量，机会并存的局面。所谓增量是近年来有关多种驱动因素的迅速扩容，使得投资领域越来越活跃，相信在未来比较长的一段时间里面，医疗健康领域依然是热点。存量方面，主要是有关医疗结构的失衡，创造了大量的投资机会。

　　我们重点分享的是四个子板块的投资领域。

　　第一是通过扩张量，第二是提存量，第三是控费用，第四是提效果。首先从医疗供给来看，这里主要是分析了现在医疗资源的平衡，三甲医院和基层医院之间的不平衡，带来了很多新的机会，具体的机会主要从四个方面来看。第一是大家最为关注的，就是医院的投资，也是非公立医疗机构里最大的板块，就是民营医院和社会办医，过去大家关注比较多的是连锁专科医院，比如有很多已经在A股市场上市，表现得非常好的。现在大家关注比较多的是扩展到像医美、康复、中医这样的理疗诊所。第二个投资方向是投资医疗的辅助行业，比如说第三方检验、第三方影像，这方面我们在看相关的投资标题，应该说这是未来有巨大发展空间的领域。第三个方面是医生集团，今天上午也有很多领导提到了，有关中国医疗配置的不合理，给医生集团发展提供了很大的空间，我们也一直在关注，但是由于医生集团在运营特别是商业模式上还是不断迭代的过程，所以我们目前还只是一个重点专注。第四个方向是互联网+领域，在互联网+方面，我们看到这也是一个过去几年VC重点布局方面，由于经过这几年发展，模式越来越清晰了，以B2C模式为主的，像VE做互联网医院，还有像平安好医生开展的大量的综合问诊。我们现在还在关注在分级诊疗大形式下，开展的B2B2C，首先有品牌大型三甲医院，与地方医院通过远程会诊进行连接。

　　在整个增量特别是围绕医疗机构的投资来看，总体上我们还是非常看好民营医疗机构的发展，主要是非公立医疗机构，既有民营的也有其他的社会资本参与，这里面主要来自于两个方面，一个是尽管我们有非常多的大型的品牌三甲医院，但是由于我们这样的管理体制，使得好的医院没有全国扩张。第二是我们当时在做上海医疗集团改革，公立医院医疗改革过程中也发现了很多问题，今天没有时间展开，但是其中有一点，如果能够形成大型的三甲牵头，二级医院形成有纽带关系连接的医疗集团能够组建的话，效率可能会更高，这样才能真正把治疗和健康管理更有效的结合起来，但是在做的过程中看到很多问题，包括两级财政体制等等都很难突破，这样我们更看好由社会资本驱动形成的大型的医疗集团，它可能更多的是分级，而且进行全国化的布局，这个在海外也是都有成功的案例。

　　第二部分可以看一下在医疗提升效率还有很大的空间，我们重点看关注哪方面的投资。第一个是医疗信息化，今天上午菩提医疗、万达信息都提到过在医院里已经建立了很多类似于像HITS各种各样的系统，未来会逐渐网络化、智能化，这会带来更多的机会。第二是分级诊疗，由大的诊疗趋势，通过远程医疗形成分级诊疗的生态系统，这里面也逐渐产生很多新的标准，这也是现在投资机构比较关注的一个。第三个是医生诊断和医生研究智能化相关的。很多中国的公司在基于中国患者的数据开发建立的新的智能辅助诊疗系统，现在应用也非常不错，我们在深圳也看到了这样一家公司。第四个投资机会是在移动医疗里面，与流程管理、移动支付和在线支付相关的投资机会。

　　第三个方面是来自于医保控费带来的投资机会。医保收支不平衡的情况是越来越明显，尤其带来一些新的投资机会。第一个是借助国外PBM的模式，现在国内也有一些公司在参考海外成熟的PBM商业模式，来协助基础医保，进行相关的扣费。第二个方向是商业保险控费，新的商业保险越来越多，原来是给商业健康险提供合保服务的外包机构，通过自身的健康险和大数据的积累，进一步与保险公司、医院合作，这个领域里面也有一些潜在的公司是我们在关注的。第三个方向是来自于健康管理，比如我们在医保付费，前面的人都还是在发生费用，怎么样控制预防费用发生，更好的还是要开展健康管理，无论是开展糖尿病、心血管疾病的健康管理，很多机构也都在考察和关注过程中，这是我们投资重点关注的。

　　第四个方面是提升和优化医疗诊断与疾病治疗质量带来的投资机会。早期的检查筛查做得不够，另外医疗新技术或者是技术的审计还有待进一步提高，带来的投资方向有很多，但是我们只列了两个，一个是精准医疗方面，我们看跟CTC、ctDNA，基因检测等等，还有一些体外诊断。

　　总的来讲，我们觉得中国医疗健康行业正面临着全面发展的大时代，所以新的机构、新的模式、新的生态层次不穷，可投资的领域也非常多，今天时间所限，只是分享我们现在重点关注的投资领域，当然，我们的投资也会与时俱进。今天上午和下午很多领导或者专家在分享的过程中，都强调了社会资本在非公立医疗发展中的作用，非常认同，同时我觉得资本在非公立医疗机构发展过程中，会扮演比公立医疗机构更重要的角色，因此我们也在积极配合协会组建中国非公立医疗机构投融资分会，希望通过这样的分会，能够更好的实现非公立医疗投资机构在发展过程中的项目与资本对接，也希望对投资非公立医疗的项目有兴趣的各方机构能够积极参与到投融资分会里面来，最后借助大会的主题，来表达一下我的愿望，就是汇聚资本的力量，助力健康中国，谢谢大家！

　　（根据单俊葆总经理在首届中国非公立医疗事业发展大会上的演讲整理）