随着中国人口老龄化、城镇化和国民财富增长，导致我国医疗服务需求大幅提升，医疗制度的改革或将从可及性变化为服务质量提升，相关政策逐步放开，社会资本进入市场，成为医疗需求补给提供方，引发医疗行业并购热潮，医疗细分领域投资热点频现。

　　医疗服务行业正处于扩容阶段

　　近20年来，我国人口结构发生了深刻的变化，老龄化趋势明显。2010 年至2014 年期间，我国65 岁及以上人口数量从1.19 亿人增加至1.38 亿人，占人口比重从8.87%上升至10.1%。老年人发病率高，疾病医治疗程长且常伴有并发病，同时老年人也多患有慢性疾病需要长期护理和用药，是医疗服务的高消费群，人口老龄化的日趋严重将直接导致我国医疗健康服务需求的大幅提升。

　　尽管中国卫生消费增速飞快，但2014年中国卫生消费在GDP总额中的占比仍仅为5.6%，不仅远低于高收入国家水平，甚至低于中高等收入国家6.8%的平均水平。未来，中国医疗服务市场有望在人口老龄化、城镇化、国民财富增长，以及基本医疗保障制度等因素的驱动下持续扩容。

　　医改深入影响医疗服务市场

　　在2009到2015年间，医改政策主要集中在建立基层的医疗服务体系和基本医疗保障制度上，应对的是医疗服务可及性和可支付性的问题。在2016年到2020年间，预计中国医改政策将把重点放在医疗服务质量的提升上。

　　医疗供给在我国有严重滞后性，同时公立医院运营效率较低，导致医疗供需失衡。自2009年以来国家多次出台政策支持社会资本办医， 2014年医药卫生体制改革的重点任务中，政府再次就放宽准入条件。

　　政策支持不断加强，持续利好民营医院。未来多元化办医将成为趋势，公立医院将回归公益本质满足基本医疗需求，而社会资本则将作为补充医疗服务满足多元化的需求。

　　资本助力医疗行业加速成长

　　民间资本参与办医目的有三，一是通过多元办医增加医疗卫生资源，缓解供需矛盾，满足大众多层次、多元化的需求；其次是运用民办医疗分流患者，为政府腾出资源以提升基本医疗服务，其三是发挥民营医院的“鲇鱼效用”，激活市场竞争推动公立医院提高效率和质量。2013年国务院办公厅发布“十二五”医改规划，明确提出2015年非公立医疗机构床位数和服务量要达到总量的20%。

　　巨大的行业规模和持续利好的行业政策，吸引了一大批资本进入医疗及相关行业。借助资本的力量，民营医院能够实现在流程管理、人力资源、仪器设备等各方面的资源整合和提升，同时还可以加速市场扩张，做大规模并提高品牌知名度。在强大资本的推动下，民营医院的发展有望提速，不仅在服务的量上快速增长，在医疗质量、服务内容等方面也实现升级。

　　随着民营医院技术和综合实力的提高，壁垒高的行业将成为新一轮投资热点。当前，已有部分民营医院将会有能力进入壁垒更高的专科领域如骨科、肿瘤、脑科等。泰然天合基金投资的嘉睦医院主营业务专注术后亚急性康复领域，尤其定位于亚急性期（重症）神经系统病人（颅脑外伤、脑血管意外、脊髓病变等）的康复。国内康复产业还处于初期，由于长期以来，康复医院在国内医疗体制中基本不受重视，康复治疗技术、人才和体系都较薄弱，不符合当前社会经济大发展后人们对健康和生活质量的追求，康复行业需求快速增长推动康复医院快速发展，同时，当前国家整体医疗政策支持康复医院优先发展。而从脑科、骨科、肿瘤等专科治疗的发展需求看，中国正朝着美国的现状发展，越来越重视急性治疗（包括手术）后的康复治疗，临床和康复有互相渗透、交叉的趋势，推动康复医疗技术的发展。在所有专科中，康复医院相对单床创收能力不高、门槛中等，其中亚急性康复在创收能力和进入门槛相对较高，是初期较好的切入点，再加上连锁的经营的模式，和资本运作并购的方式快速扩张，逐渐形成品牌效益。

　　根据投中研究院统计，2015 年年度国内医疗健康并购市场宣布交易623 起，同比上涨30.06%，交易规模247.36 亿美元，同比上涨近40.87%。从具体案例看，2015 年年度医疗健康领域并购案例规模最大的为南京新街口百货商店股份有限公司以11.70 亿美元入股中国脐带血库企业集团，收购65%股权。由此可见，非医疗行业上市公司火力全开布局医疗服务行业，实现全资收购或控股，为自身在医疗健康领域的发展铺路，实现全方位布局，全面进军医疗服务行业；医疗服务行业的并购如火如荼，医疗服务行业蓝海已现，壁垒较高的专业细分领域成为资本青睐的新一轮投资热点。