4月18日，宜华健康（000150.SZ）发布公告称，拟通过子公司2.28亿元收购杭州养和医院有限公司、杭州慈养老年医院有限公司和杭州下城慈惠老年护理院各60%股权。这是继去年收购亲和源后，宜华健康在养老领域的新布局。

　　作为房地产商跨界医疗产业的代表，宜华健康近日发布的2016年年报显示其业绩表现不错。2016年宜华健康营收达12.96亿元，较上年同期增长25.72%；归属于上市公司股东的净利润7.44亿元，同比增长1342.25%。

　　不过等等，细读这份年报背后的一些信息，宜华健康的转型并非如业绩显示得那般光鲜亮丽。

　　2016年一季度，宜华健康在完成对广东宜华房地产开发有限公司（以下简称“广东宜华”）的出售，获得投资收益10.45亿元，这一笔资产出售收益就占到宜华健康去年整体净利润的101.57%。若除去这一投资收益，2016年宜华健康的的净利润亏损约3亿元左右。因此，宜华健康发布的2017年一季度业绩预告显示，公司归属于上市公司股东的净利润为0.35亿—0.45亿元，同比下降约96%。

　　现如今，宜华健康已经置换出所有地产业务，实现完全彻底的医疗健康产业战略转型，同时完成收购亲和源集团有限公司 58.33%的股份，正式进入中国养老产业。由此确立了以医疗产业服务和养老产业服务为主的两大业务方向，目前，宜华健康已涉足医疗机构投资及运营、养老社区投资及运营、医疗后勤服务、医疗专业工程、慢病及健康管理、互联网医疗这六大业务领域。

宜华健康2016年营业收入构成（来源：宜华健康2016年年报）

　　在医疗机构投资及运营领域，宜华健康通过子公司目前已直接控制或间接控制以及托管的医院超过了12家，管理的医疗床位超过5000张、护理床位超过2000张；在养老社区投资及运营领域，亲和源目前已开业和在建的养老社区已有15个，其主推的连锁式会员制养老模式市场表现不错；医疗后勤服务领域，众安康后勤集团现为全国超过100家的大中型综合医院提供非诊疗综合服务，这也是宜华健康目前营业收入中占比最大的一块业务。

　　值得注意的是，宜华健康收购的几家公司去年净利润都与此前业绩承诺基本保持一致。

宜华健康收购公司业绩均达预期（来源：宜华健康2016年年报）

　　不过，宜华健康的另一大重点业务养老社区目前仍处于亏损状态。亲和源是宜华健康养老业务的核心平台，在收购之前，亲和源已经连续亏损5年，年报显示，2016年亲和源扣非后归属母公司所有者的净利润为-2917.99 万元。

　　宜华健康在发布年报的同时，还发布公告称，公司将以2.92亿元收购亲和源剩余41.67%股权，收购完成后亲和源将成为公司的全资子公司。去年，宜华健康以4.08亿元收购亲和源58.33%的股权。先后斥资近7亿元收购一家持续亏损的公司，这一举动也遭到了业界诸多质疑。

　　不过，宜华健康收购的3家养老护理医院目前均处于盈利状态。公告显示，杭州养和医院2016年营收约6067.46万元，净利润840.84万元；杭州慈养老年医院2016年营收约1.05亿元，净利润约2003.11万元；杭州下城慈惠老年护理院2016年营收入约2573.5万元，净利润约77.31万元。公告中业绩承诺显示：上述三家目标医院2017年度、2018年度、2019年度和2020年度实现的税后合并净利润分别不低于3000万元、3300万元、3630万元和3993万元。

　　按照规划，宜华健康将在2017年将加快相关医疗、养老资产的收购兼并步伐，其将投资布局多个一线城市的养老社区。此外，宜华健康还将尝试建立新型的医养结合运营模式。可以推断，宜华健康在完成三家养老护理医院股权收购后，将继续寻找相关可收购的优质标的来扩大规模。

　　需要注意的是，宜华健康在医养领域收购的多家公司目前均主要依托原管理团队运营，其并购后能否实现预期的管理融合、业务融合都存在一定的不确定性。此外，宜华健康去年还曾计划成立两家全资子公司分别负责统筹公司医疗健康产业及养老产业的相关业务，但目前子公司尚未成立。

　　2014年，宜华健康以1.2亿元收购从事医疗信息化平台的深圳友德医科技公司（以下简称“友德医”）20%股权，友德医承诺公司2015~2017年实现净利润分别不低于2000万元、1.2亿元、1.5亿元，宜华健康2015年半年报显示，友德医亏损约84万元。去年，深天地原本计划55亿元收购友德医极其关联公司赢医通100%股权的交易失败后，宜华健康的年报中并未披露友德医的相关业绩。

　　近两年来，房地产商进军医疗健康产业已成为一种趋势，除宜华健康外，万科、万达等地产巨头也纷纷斥巨资在医疗健康领域做各种谋划和布局，其中不乏有被外界质疑为炒作概念者，就目前各大地产商在医疗健康领域的进展来看，要想实现预期目标还需要很长一段路要走。

　　作者  | 卜艳